全球市場：政策波動性與資產平穩形成對比

匯豐資產管理觀察到，2026年英格蘭銀行和歐洲央行的利率預期出現劇烈波動，市場從降息轉向加息，因與石油相關的通脹風險上升。儘管如此，債券、貨幣和股票的波動性依然較低，整體資產表現具有韌性，這凸顯了財政、產業和地緣政治因素在塑造宏觀環境中的日益重要作用。

利率動盪與市場韌性

"如果利率如此波動，為什麼更廣泛的金融市場卻如此平靜？2026年央行預期劇烈波動，但整體資產類別表現依然堅韌。這種脫節可能預示著宏觀環境的重要變化。"

"首先，政策加息重新被提上議程。英格蘭銀行（BoE）或歐洲央行（ECB）加息幾次曾被視為不大可能，但大西洋兩岸的政策制定者都開始採取更強硬的立場，並擔憂大宗商品衝擊帶來的二次效應。"

"其次，短期利率的波動性異常高。今年年初市場預期英格蘭銀行將降息兩次，但現在變成了加息兩次。政策預期與現貨油價同步波動。"

"在一個極度不確定且供應受衝擊的世界中，這種不穩定性不足為奇。在這樣的環境下，前瞻性指引的效果減弱。"

"更深層的觀點是：資本成本不僅僅取決於政策利率。財政政策、產業政策和地緣政治現在正在引導宏觀環境。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

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