全球通膨觀察:4月美國CPI顯示聯準會謹慎放鬆 - 丹斯克銀行


概覽:美國潛在的通膨動能依然高漲,歐元區表現更為良好。通膨驅動因素描繪了一幅喜憂參半的圖景,商品通膨疲軟,服務通膨強勁,但到2024年,通膨可能會略微下降。能源和金屬價格在過去一個月走高。緊張的勞動力市場繼續支撐著核心通膨的上行風險,儘管有跡象顯示通膨正在逐步緩解。我們預期各國央行在降低政策利率方面將採取謹慎態度。

通膨預期:根據市場和消費者調查,美國的短期通膨預期小幅上升,歐元區保持穩定。較長期的指標仍穩定在2%的目標水準附近。

美國:4月CPI整體水準低於預期(+0.31%季調環比;預測+0.4%,3月+0.38%),但核心指標接近預期(+0.29%季調環比;預期+ 0.3% ;3月+ 0.36%)。能源和食品貢獻均低於我們的預期,但核心組成部分與預測基本一致。核心商品持續適度通縮,而住房、醫療保健和其他核心服務的通膨壓力則有所緩和。尤其是後者,在2月和3月數據出現明顯的意外上升後,讓聯準會鬆了一口氣。勞動市場指標也與成本壓力的緩解保持一致。

歐元:4月的整體通膨率維持在2.4%不變,而核心通膨率略為上升,僅下降到2.7%(預期:2.6%)。這項數據證實了近幾個月的整體情況,特別是服務業通膨勢頭向好。 4月份服務業通貨膨脹率為0.3%,3月為0.50%。隨著服務業PMI物價指數的上升,黏性服務業通膨對通膨和歐洲央行政策利率前景構成上行風險,尤其是在經濟再次成長的情況下。我們預計,由於能源基礎的影響,整體通膨將在夏季持平,但隨後從2024年下半年開始繼續下降。

中國:4月CPI年增0.3%(預期0.2%),高於3月的0.1%。核心CPI年從0.6%上升至0.7%。 PPI較去年同期從-2.8%升至-2.5%。

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