RBA：關注物價 – 渣打銀行

儘管第三季度經濟增長放緩至0.4%（環比季節調整），但澳大利亞經濟依然強勁。渣打銀行的經濟學家預計，澳儲行將在12月9日的會議上維持現金利率在3.60%。如果CPI通脹沒有出現實質性的上行意外，我們對加息是否很快會重新提上日程表示懷疑。

幾乎沒有跡象表明加息在醞釀中

"澳大利亞第三季度GDP增長低於我們和市場的預期，環比季節調整（SA）增長0.4%，儘管年增長率達到了兩年來的最高點（2.1%）。家庭消費（+0.5%環比SA）和政府支出（+0.8%）的增長放緩抵消了私人投資（+2.9%）和公共投資（+3.1%）的激增。我們對可支配家庭支出的衡量，主要通過休閒、酒店和家庭設備的支出來代理，也放緩至0.3%環比SA（第二季度：+1.6%）。生產率增長進一步放緩，這將使單位勞動成本保持在較高水平，限制了澳儲行進一步放鬆政策的空間。"

"我們的基本設想仍然是，澳儲行將在12月9日的會議上一致決定維持現金利率在3.60%不變。經濟增長穩定，下一份勞動力市場報告將在澳儲行會議後（12月11日）發布，央行將關注勞動力市場條件是否出現任何放緩的跡象。我們認為央行將繼續關注2026年通脹的上行風險。從結構上看，生產率增長乏力持續存在，澳儲行無法通過現金利率來影響這一點，導致非加速通脹失業率（NAIRU）上升。"

"如果CPI通脹沒有出現實質性的上行意外，我們對加息很快會重新提上日程表示懷疑。我們仍然認為，勞動力市場的突然惡化將迫使澳儲行在2026年進一步放鬆政策是一個關鍵風險，但這並不是我們的基本假設。"

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