人民幣：PMI數據支持中國央行保持耐心立場

德國商業銀行（Commerzbank）的亨利·郝博士認為，儘管國內需求指標依然疲軟，但製造業和非製造業採購經理人指數（PMI）的韌性表明中國經濟尚未疲弱到需要立即採取全面寬鬆政策的程度。政策制定者預計將在出口驅動增長保持的情況下，維持有針對性的而非激進的刺激措施，而7月政治局會議被視為下半年財政和貨幣決策的關鍵節點。

整體韌性與謹慎寬鬆

"2026年6月的官方PMI數據顯示經濟正處於鋼絲繩上行走的狀態。高科技出口的激增支撐了製造業，使其進一步進入擴張區間。然而，這種外部強勁與國內市場的降溫形成鮮明對比，造成了兩速動態，增加了短期政策前景的不確定性。"

"對於政策制定者來說，最新數據傳遞出混合信號。製造業和非製造業PMI的韌性表明經濟尚未疲軟到足以支持立即採取全面寬鬆政策的程度。與此同時，零售銷售和固定資產投資等較軟的國內指標顯示潛在需求持續疲弱。"

"這種組合可能會推遲更強有力政策措施的出台，因為當局可能更傾向於等待更明確的證據，表明增長動力正在更廣泛地減弱。"

"在我們看來，這表明短期內政策將採取更為耐心的立場。只要出口帶動的工廠活動繼續支持整體增長，政策制定者可能會保持有針對性的刺激，而非激進。"

"因此，7月政治局會議將是一個重要的檢查點，因為它應當提供更明確的信號，表明北京是否打算在下半年加大財政或貨幣支持力度。"

（本文由人工智慧工具協助生成，編輯審核。）

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