人民幣：在政策控制下逐步升值路徑

德國商業銀行的沃爾克馬爾·鮑爾表示，儘管投資和零售銷售疲軟，中國5.0%的增長凸顯了對外部需求的依賴，這使得當局對人民幣大幅升值保持警惕。北京似乎只允許人民幣兌美元小幅升值，以平衡競爭力和政治壓力，3月份的數據表明國有銀行可能支持了人民幣。德國商業銀行預計人民幣兌美元將僅緩慢升值。

當局控制人民幣溫和升值

"雖然有人可能會質疑當投資僅增長1.7%，且零售銷售在通脹調整後幾乎停滯的情況下，經濟如何能增長5.0%，但對人民幣的影響相對明確：中國經濟仍依賴外部需求——即出口表現——來推動經濟增長。"

"因此，政府很可能仍然熱衷於防止人民幣過快升值，以免削弱競爭力。"

"另一方面，政府希望允許人民幣兌美元略微升值。這不僅有助於在一定程度上緩解國際社會對中國高出口的政治壓力。3月份的數據也證實了這一點。"

"隨著伊朗衝突的爆發，人民幣在3月份並未進一步兌美元升值。然而，主要國有銀行的外匯資產數據表明，政府很可能在3月份對人民幣提供了輕微支持，以防止其貶值。"

"隨著伊朗停火以及當前美元的輕微走弱，人民幣升值已重新開始。3月份，中國銀行業外匯資產減少約1000億元人民幣，表明人民幣貶值本可能發生。展望未來，我們因此繼續預計中國政府將僅允許人民幣兌美元緩慢升值。"

（本文由人工智能工具協助生成，編輯審核。）

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