人民幣中間價調貶20基點，較市場預測偏弱約420點

• 人民幣中間價調貶20點報6.8150，創近兩週新低，較市場預測偏弱約420點。
• 美伊瑞士談判一波三折，18小時拉鋸後達成文件共識，但特朗普威脅言論再度激怒伊朗。
• 市場完全消化美聯儲9月加息25個基點預期，美元指數盤中上破101後回落。

6月22日，人民幣對美元中間價報6.8150，調貶20個基點，連續第二日走貶，創6月11日以來近兩週新低。

值得關注的是，今日中間價較路透社編制的分析師預測（6.7733）調弱約417個基點。此前幾日中間價與市場預測的偏離幅度分別為：6月15日偏弱約540點、6月16日偏弱約500點、6月17日偏弱約400點、6月18日偏弱約378點、6月19日持平於6.8130，今日再度擴大至約420點。這一信號表明，隨著美元兌主要貨幣保持堅挺，中國央行對人民幣漸進貶值展現出一定容忍態度。

年初以來，儘管美元指數小幅上行約1.3%，人民幣兌美元整體處於升值通道，呈現"雙強"格局。

美伊瑞士談判一波三折，18小時拉鋸後達成文件共識

美伊談判在瑞士比爾根山經歷戲劇性轉折。此前，原定於6月19日舉行的美伊高級別談判突遭取消，引發市場劇烈震盪。隨後談判重啟，一名參與談判的美國高級外交官22日表示，美國與伊朗在瑞士比爾根山的談判仍繼續進行，美國代表團預計將"通宵"工作。

經過約18小時拉鋸式談判，伊朗外交部發言人巴加埃22日表示，伊朗與美國已就一份文件文本形成共識，相關聯合聲明已由卡塔爾和巴基斯坦兩國作為調解方發布。各方同意設立一個高級別委員會，就60天內達成最終協議的路線圖達成一致。談判重點討論了啟動最終協議談判所需的基礎性工作，各方同意由技術小組繼續就落實美伊諒解備忘錄涉及的問題展開磋商。

美伊談判內容還包括"澄清伊朗方面關於霍爾木茲海峽的一些令人困惑的信息，並建立衝突消除機制，以確保海峽保持完全開放"，以及討論黎巴嫩南部的衝突消除機制及執行停火協議的問題。

然而，地緣風險並未完全消退。特朗普威脅伊朗制止真主黨，否則將再次發動打擊。由於美國總統再次對伊朗發出威脅，伊朗方面強烈抗議，一度令談判陷入暫停狀態。伊方同時表示霍爾木茲海峽仍然關閉，重開需滿足兩個條件。伊朗方面還稱對伊石油制裁豁免草案已敲定。

市場完全消化美聯儲9月加息預期，美元維持強勢

美聯儲6月決議的鷹派餘波持續發酵。美聯儲此前宣布將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，為連續第四次維持利率不變。但點陣圖顯示，19位政策制定者中已有9人認為今年需要上調政策利率，僅有一名成員傾向於降息。美聯儲官員對2026年聯邦基金利率預測的中值從3月的3.4%提高至3.8%。

美聯儲主席沃什的"首秀"被市場解讀為釋放鷹派信號。受此影響，美國聯邦基金利率期貨延續跌勢，顯示預計美聯儲9月加息概率為76%；交易員已完全定價美聯儲將在2026年10月前加息，年內加息概率達到100%。對貨幣政策最為敏感的美國兩年期國債收益率日內一度升至4.223%，為2025年2月以來最高水平。

不過，招銀國際仍認為聯儲年內加息可能較低，當前更多是通過鷹派溝通引導市場重新定價，隨著下半年美國經濟放緩和通脹回落，政策寬鬆預期有望大幅上升。

美元指數受鷹派預期支撐，上週五盤中上破101，創2025年5月以來最高水平。週一亞洲時段美元指數徘徊於100.80附近。歐元跌至1.1419美元，英鎊跌至1.3174美元。

日本財務大臣再發干預警告，日元逼近干預警戒線

日本財務大臣片山皋月22日表示，已準備好對外匯市場的投機行為採取果斷行動。日元兌美元持續走弱，接近此前觸發日本當局干預的水平。

日本央行上週將基準利率上調至1%，為31年來首次。然而加息未能扭轉日元弱勢，美元兌日元在161上方震盪，逼近1986年以來最低位161.99。市場關注日本當局是否會再次出手干預。

其他市場動態：英國政局擔憂加劇，A股港股休市

英國方面，市場對首相斯塔默可能辭職的擔憂加劇，英債領跌歐債。英鎊兌美元跌至1.3174美元。

中國國內，6月LPR報價維持不變，一年期及三年期分別維持3厘及3.5厘。A股因端午假期休市；港股亦休市。離岸人民幣盤中一度逼近6.80至四週新低。

今日行情的核心邏輯：鷹派美聯儲預期 + 地緣不確定性 + 央行容忍漸進貶值

本週初人民幣延續弱勢，中間價調貶20點至6.8150，創近兩週新低。核心驅動有三：

一是美聯儲加息預期持續升溫。市場已完全定價9月加息、10月前加息概率100%，美元指數維持100.80上方強勢運行，從外部持續施壓人民幣。

二是美伊談判一波三折。從6月19日突然取消、到通宵談判達成文件共識、再到特朗普威脅言論激怒伊朗導致談判再度暫停，地緣風險如同過山車。霍爾木茲海峽仍然關閉的消息進一步加劇了不確定性。地緣風險的反覆意味著此前支撐人民幣走強的"美伊停火紅利"正在被逐步侵蝕。

三是央行對漸進貶值展現出一定容忍。今日中間價較市場預測偏弱約420點，偏離幅度較上週五（持平）明顯擴大，接近上週中的水平。這表明在強美元環境下，央行或已調整策略，從"堅決阻擋升值"轉向"容忍漸進式有序貶值"。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊談判最終走向（最大變量） ——18小時通宵談判達成文件共識是積極信號，但特朗普的威脅言論又為局勢增添了新的變數。若最終協議能在60天內達成路線圖，地緣風險溢價將顯著回落，利好人民幣；若談判再度破裂，避險情緒將推升美元，人民幣進一步承壓。

② 美聯儲政策路徑——市場已完全定價年內加息，但招銀國際等機構認為這更多是鷹派溝通而非實際加息。若後續美國經濟數據走弱，加息預期可能降溫，美元回落將為人民幣提供喘息機會。

③ 中間價信號——今日中間價較市場預測偏弱約420點，偏離幅度重新擴大。需關注未來幾日中間價是否繼續調貶，以及偏離幅度是否進一步擴大，這將反映央行對匯率走貶的真實容忍邊界。

綜合判斷：短期人民幣在強美元與地緣不確定性雙重壓制下仍面臨回調壓力，6.78-6.80為近期關鍵支撐區間。美伊談判的最終走向是當前最大的不確定因素——若能達成最終協議，人民幣有望在6.76-6.78區間企穩；若談判破裂或地緣風險升級，人民幣可能進一步測試6.80甚至更高。中期而言，在美聯儲政策路徑明朗化之前，人民幣料將維持雙向波動格局，但6.80關口或成為近期重要的心理與政策博弈價位。