人民幣中間價調貶20基點，美伊衝突急劇升級

• 中間價調貶20基點報6.7829，創一週新低。
• 美伊衝突急劇升級，美軍本週二度空襲伊朗，油價暴漲WTI突破90美元、布倫特突破94美元。
• 美元指數反彈至99.65，10年期美債收益率升至4.803%。

中間價調貶20基點，創一週新低

9月2日，人民幣對美元中間價報6.7829，調貶20個基點，創8月27日以來一週新低。今日中間價較市場預測偏弱約590個基點。

回顧近期中間價走勢：8月31日報6.7828（調貶17點）、9月1日報6.7809（調升19點）、9月2日報6.7829（調貶20點）。中間價在6.7810-6.7830的窄幅區間內持續高頻震盪，連續多日運行在6.80下方。

在岸與離岸匯率雙雙明顯強於中間價。在岸夜盤收報6.7202元，離岸紐約尾盤報6.7221元，價差分別約627個基點和608個基點，顯示市場匯率預期仍偏正面。

美伊衝突急劇升級，美軍本週二度空襲伊朗

美伊局勢在過去48小時內急劇惡化，雙方進入新一輪軍事對抗：

美軍本週二度空襲伊朗。美軍周二宣布對伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）的目標發動空襲。美軍中央司令部表示，本次行動旨在回應伊朗近期對霍爾木茲海峽商船及駐中東美軍的襲擊。這是美軍在經歷約一個月的短暫停火後，本週內第二次對伊朗目標展開空襲行動。此前，美軍周日已重啟空襲，宣稱打擊試圖在霍爾木茲海峽鋪設水雷的革命衛隊設施。

伊朗隨即反擊。美國總統特朗普隨後發文警告伊朗不要報復，否則將發動更猛烈、更高級別的打擊。然而，伊朗革命衛隊未予理會，隨即宣布向美國展開反擊，向中東地區的美軍基地發射導彈和無人機，並稱至少擊落一架美軍MQ-9無人機。伊朗展開反擊後，派遣無人機襲擊約旦與阿拉伯聯合酋長國，據報目標為駐紮當地的美軍。

伊朗襲擊沙特油輪。至周二，德黑蘭當局將行動升級，襲擊了兩艘載有400萬桶沙特阿拉伯石油的特大型油輪，涉事船隻在阿曼海岸附近報告遭到多枚炮彈擊中。國際海事組織（IMO）數據顯示，單在本月，霍爾木茲海峽已發生至少9宗針對船隻的襲擊，自今年3月以來累計紀錄更已超過72宗。

特朗普威脅"最終打擊"。特朗普在社交平台發文，稱美軍針對伊朗的打擊是"完全正當"，警告伊朗如果進行報復，將遭到"更猛烈、更高強度"的打擊。他又稱，"最終打擊正在醞釀之中，一旦結束，伊朗將所剩無幾"。

美伊備忘錄徹底破裂。伊朗方面表示，當前局勢不允許回歸與美國簽署的諒解備忘錄，因美方違反了該協議。特朗普同日接受福克斯新聞採訪時批評伊朗"又瘋又蠢"，此前與他們達成的協議已變得毫無價值。

油價暴漲，WTI突破90美元、布倫特突破94美元

受美伊衝突急劇升級影響，國際油價周二大幅上漲：

WTI原油最終收漲4.65%，報89.37美元/桶。盤中一度逼近90美元大關，為7月下旬以來首次突破90美元關口。週三亞洲時段，WTI原油期貨漲幅擴大至2%，報92.126美元/桶。

布倫特原油最終收漲4.51%，報94.41美元/桶。盤中一度漲至95美元上方，也處於7月下旬以來盤中高位，日內漲超5%。

成品油市場的反應比原油還要劇烈。美國取暖油期貨價格與原油的價差衝到每桶106美元以上，創歷史紀錄，零售柴油價格逼近每加侖5.63美元。

美元指數反彈至99.65，黃金大跌2.7%

受美伊衝突再度升級推動，美元指數週二日內持續走強，最終收漲0.24%報99.65。10年期美債收益率收漲4.7個基點報4.803%，2年期美債收益率收漲5.6個基點報4.410%。

受美債收益率高企和美元走強的雙重打壓，現貨黃金震盪下行，跌至4320美元附近，較日內高點大跌超百美元，最終收跌2.7%報4328.78美元/盎司。

其他市場動態

美聯儲理事發出加息警告。美聯儲一大理事發出加息警告。市場對9月加息的預期仍維持在60%以上。

全球股市普遍下跌。美股三大股指收跌，道指收跌0.79%，標普500指數跌0.7%，納指跌1.03%。甲骨文跌5%，美光科技和SK海力士跌超2%，蘋果漲2%。納斯達克中國金龍指數收跌0.34%。歐股主要股指全線收跌，德國DAX30指數收跌1.1%，英國富時100指數收跌0.32%。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊衝突走向（短期最大變量） ——雙方已進入高強度軍事對抗階段，特朗普威脅"最終打擊"。若衝突進一步升級，油價可能繼續衝高，通過通脹預期強化美聯儲加息預期，美元進一步走強將壓制人民幣；若局勢出現外交轉機，地緣風險溢價回落將利好人民幣。

② 油價走勢 ——WTI已站上92美元，布倫特突破94美元。油價持續上行將推升通脹預期，強化美聯儲9月加息的理由。若油價突破100美元，加息預期可能進一步攀升，人民幣面臨更大壓力。

③ 美聯儲9月加息預期 ——9月加息概率仍維持在60%以上。地緣衝突推升油價，正在為加息預期提供新的上行風險。本週後續經濟數據將決定加息預期是進一步升溫還是回落。

綜合判斷：短期人民幣在美伊衝突升級、美元反彈、油價暴漲的"三重外部壓力"下小幅走弱，但在岸與離岸仍明顯強於中間價（價差約608-627個基點），市場信心未改。美伊衝突的走向是當前最大的不確定性——若衝突繼續升級推動油價突破100美元，可能通過通脹預期進一步強化加息預期，人民幣面臨更大的回調壓力；若局勢意外緩和，地緣風險溢價回落將利好人民幣企穩反彈。中期而言，美伊衝突走向、油價走勢與美聯儲9月議息會議仍是決定人民幣方向的三大核心變量。