人民幣中間價調升20個基點，油價本週累漲超7%

• 中間價兩連升報6.7787，續創逾三年半新高。
• 美伊衝突持續升級，布倫特原油站上96美元，本週累計漲超7%。
• 美聯儲9月加息概率回落至50.2%，美元指數跌至98.91。

中間價兩連升，續創逾三年半新高

9月4日，人民幣對美元中間價報6.7787，調升20個基點，連續第二日調升。

回顧近期中間價走勢：9月1日報6.7809（調升19點）、9月2日報6.7829（調貶20點）、9月3日報6.7807（調升22點）、9月4日報6.7787（調升20點）。中間價在經歷短暫回調後連續兩日調升，累計調升42個基點，續創2023年2月8日以來逾三年半新高。

在岸與離岸匯率雙雙明顯強於中間價。在岸報6.7060元，離岸報6.7163元，價差分別約727個基點和624個基點。香港文匯報指出，中東局勢持續不明朗，推動部分資金流入中國市場避險，令人民幣表現強勢。

美伊衝突持續升級，油價本週累漲超7%

美伊軍事衝突在過去一週持續升溫，中東局勢急劇惡化：

伊朗持續攻擊海灣地區美軍基地。伊朗持續攻擊海灣地區盟友美軍基地，科威特武裝部隊周四表示，王國正面對"持續的伊朗侵略"，防空系統正攔截導彈及無人機。據《Kuwait Times》報道，科威特攔截了來襲導彈及無人機。伊朗還向約旦、科威特、巴林發射導彈。

美國與伊朗本週互相發動軍事打擊。美國與伊朗本週互相發動軍事打擊，為自7月以來首次。華盛頓尋求削弱德黑蘭攻擊經過霍爾木茲海峽船隻的能力。

以色列準備隨時重啟戰事。以色列表示，必要時準備重啟戰事，伊朗的襲擊將令其擺脫現有約束，進一步加大新一輪軍事升級的可能性。

特朗普稱"不會持續太久"。美國總統特朗普周三表示，他不預期目前一輪敵對行動會升級至重返戰爭，稱"我認為不會持續太久。我不知道他們還能承受多少"。

霍爾木茲海峽運輸創戰時紀錄。美國能源部長周三向CNBC表示，在美軍保護下，周一有逾1700萬桶石油經霍爾木茲海峽運輸，創戰時紀錄。在2月28日戰事開始前，每日約有2000萬桶原油及石油產品經過該海峽。

受此影響，布倫特原油本週累升逾7%，油價有望錄得7月以來最大單週漲幅。西德克薩斯輕質原油逼近每桶92美元，本週累計漲幅超9%。原油期貨今年漲幅接近60%。美國柴油等工業燃料零售價格創下2022年年中以來新高，歐洲庫存遠低於季節性正常水平

美元指數跌至98.91，美聯儲9月加息概率回落至50.2%

美元指數週四下跌0.69%，收於98.91

美元走弱的主要原因是美聯儲官員發表偏鴿言論。美聯儲理事沃勒表示，通脹形勢出現好轉，促使一些交易員縮減了升息押注。美元在沃勒講話後下跌。與此同時，日元兌主要貨幣大幅上漲——日元的走勢反映了對日本央行升息的押注增加，以及官方採取措施進一步提振日元的風險增強。知情人士指稱，日本央行傾向於本月將基準利率上調0.25個百分點，同時不排除此後加快升息步伐的可能性

CME"美聯儲觀察"最新數據顯示，美聯儲到9月維持利率不變的概率為49.8%，累計加息25個基點的概率為50.2%。美聯儲到10月維持利率不變的概率為35.5%，累計加息25個基點的概率為50.1%，累計加息50個基點的概率為14.5%。9月加息概率較週一的65%已顯著回落。

市場聚焦今晚美國8月非農就業數據

北京時間今晚20:30，美國將公佈8月非農就業報告。這將是美聯儲9月議息會議前最重要的經濟數據之一，也將決定市場對9月加息預期的最終走向。美銀此前表示，8月非農"只是預熱"，9月加息真正門檻仍在CPI。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊衝突走向（短期最大變量） ——雙方已進入高強度軍事對抗階段，布倫特原油逼近100美元。特朗普稱"不會持續太久"，但以色列準備隨時重啟戰事。若衝突進一步升級導致油價突破100美元，將通過通脹預期強化加息預期，美元可能反彈，人民幣面臨回調壓力；若局勢出現外交轉機，地緣風險溢價回落將利好人民幣進一步走強。

② 今晚美國8月非農就業數據——北京時間20:30公佈。美銀稱8月非農"只是預熱"，9月加息真正門檻仍在CPI。若數據強勁，加息預期可能重新升溫，美元反彈將壓制人民幣；若數據疲弱，加息預期可能進一步降溫，利好人民幣。

③ 油價走勢——布倫特已站上95美元/桶，盤中觸及97美元。油價持續上行將推升通脹預期，強化美聯儲加息的理由。若油價突破100美元，加息預期可能進一步攀升，人民幣面臨更大外部壓力。

綜合判斷：短期人民幣在中間價偏強引導、美元走弱、地緣避險資金流入的三重支撐下維持強勢格局，在岸已升至6.7060一線。美伊衝突的持續升級是當前最大的不確定性——油價逼近100美元正在通過通脹預期持續施壓，但美聯儲加息預期的回落（從65%降至50.2%）為美元走弱提供了額外動力。今晚的非農數據將是決定短期方向的關鍵：若數據疲弱疊加沃勒的鴿派基調，人民幣有望進一步向6.70靠攏；若數據強勁推動加息預期反彈，人民幣可能回測6.73-6.74。