人民幣中間價調升41基點，地緣風險再度取代數據成為市場主導變量

• 中間價調升41基點報6.8036，創近三年半新高。
• 美聯儲6月會議紀要顯示內部加息分歧顯著，市場對年內加息概率升至87%。
• 特朗普宣布美伊諒解備忘錄"已終結"，油價暴漲逾6%推升避險需求。

中間價調升41基點，創近三年半新高

7月9日，人民幣對美元中間價報6.8036，調升41個基點，創2023年2月10日以來近三年半新高。這是中間價在經歷了7月6日調貶19點、7月7日調升12點、7月8日調貶23點的震盪後，再度大幅調升。

回顧近期中間價走勢：7月3日報6.8047（調升41點），7月6日報6.8066（調貶19點），7月7日報6.8054（調升12點），7月8日報6.8077（調貶23點），7月9日報6.8036（調升41點）。中間價整體在6.8036-6.8077的狹窄區間內呈現高頻雙向波動，今日重回區間下沿並創階段新高。

今日中間價較市場預測偏弱約60點，偏離幅度較此前數日（6月22日偏弱約420點、7月6日偏弱約220點）大幅收窄。市場人士指出，偏離幅度的持續收窄釋放了重要信號——在中間價持續偏強運行、逼近6.80關口的背景下，市場預期與官方定價之間的差距正在快速彌合，顯示人民幣升值動能有所增強。

在岸與離岸匯率同步走強，在岸重返6.79上方，離岸收復6.80關口。

美聯儲6月會議紀要：內部加息分歧顯著，年內加息概率升至87%

北京時間7月9日凌晨2:00，美聯儲公布6月16日至17日貨幣政策會議紀要。這是新任主席凱文·沃什上任後主持的首場FOMC會議記錄。

核心要點：

加息分歧顯著。 紀要顯示，儘管FOMC一致決定維持聯邦基金利率目標區間在3.50%至3.75%不變，但決策層圍繞未來利率路徑展開了激烈辯論。少數與會者認為當時已具備提高借貸成本的理由；幾乎所有擔憂通脹持續高企的官員均表示，若高通脹延續，加息將是必要選擇。

AI投資首次納入通脹討論。 本次會議首次將人工智能（AI）投資納入通脹討論範圍。多位官員認為，旺盛的AI基礎設施建設需求可能推高科技產品與電力價格，從而加劇短期通脹壓力。不過，沃什此前曾表態，AI長期將通過提升生產率發揮抑制通脹作用。

通脹風險偏向上行。 與會者普遍認為價格穩定面臨的上行風險依然較高。受關稅、能源價格上漲及霍爾木茲海峽供應鏈擾動等因素影響，短期內通脹預計維持高位。

溝通改革弱化前瞻指引。 紀要顯示，多數官員支持縮短會後聲明，並贊成刪除暗示下一步政策傾向的措辭。最終發布的聲明取消了"前瞻指引"，轉而強調依據未來數據決定政策路徑。渣打銀行預判，沃什會大幅降低紀要信息含量，紀要可能簡化為政策決策記錄而非信號釋放工具。

受紀要鷹派信號及油價暴漲影響，市場對美聯儲年內加息的預期大幅升溫。CME FedWatch顯示，市場預計年內加息概率已升至約87%；7月會議至少加息25個基點的預期由前一交易日的26.7%升至30.5%，9月會議加息概率由61.9%升至65.7%。

特朗普宣布美伊諒解備忘錄"已終結"，油價暴漲逾6%

美伊局勢在不到三週內急轉直下：

特朗普宣布協議"作廢"。 美國總統特朗普8日在土耳其首都安卡拉參加北約峰會時表示，旨在結束與伊朗衝突的臨時諒解備忘錄"已經作廢"。特朗普稱在伊朗襲擊美國位於海灣地區的軍事基地後，美國很可能於週三晚間發動新一輪打擊。不過，特朗普也表示不認為會重回全面戰爭，尚不清楚圍繞達成永久協議的談判是否會繼續進行。

美軍發動新一輪打擊。 美國軍方證實，在特朗普宣布協議"作廢"數小時後，美軍對伊朗發動了一輪新的打擊。據CCTV國際時訊報導，伊朗武裝部隊導彈部隊和無人機部隊已表示將對美軍在中東地區的基地發動大規模打擊。伊朗議長卡利巴夫9日在社交媒體發文稱："你敢打，我就還擊"。

油價暴漲推升通脹預期與避險需求。 受美伊局勢急劇升級影響，國際油價大幅飆升。WTI原油暴漲6.13%報74.76美元/桶，布倫特原油暴漲7.17%報79.48美元/桶。油價暴漲推升了市場對通脹壓力和美聯儲加息風險的擔憂，10年期美債收益率升至七週新高。美元指數在避險需求推動下一度升至101.27的約一週新高，但隨後因多頭頭寸略顯擁擠而回落。

其他市場動態

日元逼近40年低位。 美元兌日元交投於162.41-162.46附近，逼近7月1日創下的162.84的40年新低。日元連續多日走弱，市場對日本當局可能再次干預匯市保持高度警惕。此前日元在7月2日曾出現單日暴漲逾2%的"異常"反彈，被廣泛懷疑是日本當局的"祕密干預"，但官方數據要到月底才會公布。

IMF上調中國經濟增長預期。 國際貨幣基金組織更新《世界經濟展望報告》，將2026年中國經濟增長預期上調0.2個百分點至4.6%，指出中國經濟表現超出預期，主要得益於高技術製造業的亮眼表現及相關出口的有力提振。

全球市場震盪。 美股三大指數漲跌不一，道指跌1.09%，標普500跌0.28%，納指V形反彈收漲0.20%。COMEX黃金期貨下跌1.70%報4086.60美元/盎司。韓國綜合指數大幅收跌5.35%報7246.79點，較歷史高點回撤近23%，進入技術性熊市。

驅動邏輯：中間價偏強引導 + 地緣風險推升油價與通脹預期 + 美聯儲紀要釋放鷹派信號

① 中間價偏離幅度大幅收窄釋放升值信號。 今日中間價較市場預測偏弱僅約60點，較此前數日（6月22日偏弱約420點、7月6日偏弱約220點）大幅收窄。偏離幅度的持續收窄意味著市場預期與官方定價正在趨同，顯示人民幣升值動能有所增強。中間價重回6.8036的三年半高位，也是對近期美元指數在100-101區間震盪、美債收益率上行的主動應對。

② 地緣風險成為最大變量。 特朗普宣布美伊諒解備忘錄"已終結"、美軍恢復對伊打擊，標誌著不到三週前簽署的停火協議正式瓦解。霍爾木茲海峽這一全球能源咽喉的不確定性再度升高，布倫特原油暴漲7.17%至79.48美元/桶。油價暴漲通過兩個渠道影響匯率：一是推升通脹預期，強化美聯儲加息預期；二是直接刺激美元的避險買盤。美元指數盤中一度觸及101.27的約一週新高。

③ 美聯儲紀要確認鷹派傾向。 紀要顯示部分官員認為已具備加息理由，AI投資首次被納入通脹討論。CME FedWatch顯示市場對年內加息的概率已升至約87%。不過，沃什主導的溝通改革大幅降低了紀要的信息含量，紀要更多是確認了已知的鷹派傾向而非釋放新的信號。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊衝突走向（短期最大變量） ——特朗普已宣布協議"作廢"，美軍恢復打擊，伊朗誓言報復。若衝突進一步升級，油價可能繼續衝高，通過通脹預期與避險情緒雙重渠道支撐美元，人民幣面臨回調壓力；若雙方意外重回談判軌道，地緣風險溢價回落將利好人民幣進一步走強。

② 美聯儲政策路徑 ——市場已定價年內加息概率87%，但沃什"去前瞻指引"的溝通風格意味著政策路徑高度依賴數據。後續美國CPI、就業等數據將決定加息預期是繼續升溫還是降溫。

③ 中間價後續方向 ——今日中間價偏離幅度大幅收窄至60點後，需關注後續是否進一步收窄甚至轉為偏強（即高於市場預測），這將確認央行對人民幣升值的容忍度是否在提升。

綜合判斷：短期人民幣在中間價偏強引導下維持偏強格局，6.80關口已從阻力轉為支撐。但地緣政治風險的急劇升溫正在成為最大的不確定性來源——美伊衝突升級既可能通過推升油價與通脹預期強化美元，也可能因地緣風險外溢而擾動全球風險偏好。整體來看，若美伊局勢不出現進一步急劇惡化，人民幣在6.79-6.81區間有望維持偏強震盪；若衝突大幅升級導致油價持續衝高，人民幣可能回測6.81-6.82區間。中期而言，美聯儲政策路徑與美伊局勢的雙重不確定性意味著人民幣仍將維持雙向波動格局。