人民幣中間價結束五連跌，在岸人民幣升破6.8

• 中間價結束五連跌，調升43基點報6.8166。
• 美國5月PCE通脹同比升4.1%符合預期，美元指數止步三連漲回落至101.45。
• 霍爾木茲海峽再傳船隻遇襲，美伊技術性談判定於30日重啟但美方稱"不會不惜代價。

6月26日，人民幣對美元中間價報6.8166，調升43個基點，結束了此前"6月19日持平→22日調貶20點→23日調貶21點→24日調貶24點→25日調貶14點"的五連跌格局。這是自6月17日中間價調升12個基點以來，近九日內第二次出現調升。

在岸人民幣隨之升破6.8關口，截至9時40分報6.7973。離岸人民幣則圍繞6.80附近震盪，報6.8022。市場人士指出，中間價調升疊加美元指數回落，共同推動了人民幣的短線反彈。

美國PCE通脹符合預期，美元指數止步三連漲

北京時間6月25日晚，美國5月個人消費支出（PCE）物價指數出爐。數據顯示：

• 整體PCE：同比上升4.1%，符合市場預期，創2023年4月以來最大升幅；
• 核心PCE：同比上升3.4%，環比上升0.3%，均符合預期；
• 消費者支出：環比跳增0.7%，高於預期，顯示消費者暫未受高通脹影響。

數據公布後，市場對美聯儲加息的擔憂有所緩解。利率期貨顯示，7月會議加息概率降至約30%，9月加息概率降至約62%，均低於此前的34.2%和65.7%。

美元指數受此影響結束連續三個交易日的升勢，收跌0.1%報101.45。不過，PCE同比4.1%仍處於高位，分析人士指出通脹壓力並未實質性消退，美聯儲加息的大門依然敞開。

美聯儲"三把手"威廉姆斯表示，預計2%的通脹目標將延遲至2028年實現。多家華爾街機構仍上調了加息預測，其中德銀預計美聯儲將在2026年加息兩次，分別在9月和12月各上調25個基點。

霍爾木茲海峽再傳船隻遇襲，美伊談判前景添變數

美伊談判方面出現新的地緣風險。一艘貨輪在試圖通過霍爾木茲海峽時，通報遭到不明拋射物擊中右舷。英國海事貿易行動辦公室（UKMTO）確認了這一事件。聯合國下屬的國際海事組織（IMO）隨後宣布，暫停從霍爾木茲海峽撤離船舶的行動。自2月底美伊衝突爆發以來，已有1萬1000多名船員被困在海峽內長達數月。

與此同時，美國國務卿魯比奧25日在巴林訪問時表示，美國希望與伊朗達成協議，但不會不惜一切代價。他強調要確保協議內容不會損害波斯灣夥伴的安全、穩定或繁榮。魯比奧還駁斥了伊朗想在霍爾木茲海峽收取通行費的想法，稱這將導致"徹底的混亂"。

不過，美伊技術性談判仍按計劃推進。魯比奧證實，雙方技術性談判將於本月30日繼續，巴基斯坦與卡塔爾的技術團隊將繼續與雙方密切接觸。

伊朗議長則稱，美伊簽署諒解備忘錄表明"美國戰敗"。這一表態與美方的強硬立場形成鮮明對比，折射出雙方在談判心態上的根本差異。

日元逼近40年低位，日本央行鷹派委員呼籲加快加息

日元持續承壓。美元兌日元在161.80附近震盪，盤中一度觸及161.92，距1986年以來最低位161.96僅一步之遙。若突破該水平，日元將創下1986年以來最弱記錄。

日本央行政策委員會中最鷹派的成員之一田村直樹表示，需要每隔幾個月就提高利率，面對不斷上升的通脹壓力，更應加快加息步伐。此前日本央行已於6月將基準利率上調至1%，為31年來首次。

東京6月CPI數據公布後，日元對上述消息反應不大，仍徘徊在四十年低點附近。市場對日本當局再次干預匯市保持高度警戒。

PCE符合預期緩解加息焦慮 + 中間價政策信號轉向 + 地緣風險抬頭

① PCE數據"靴子落地" ——5月PCE同比升4.1%符合預期，市場此前已充分定價了這一風險。數據公布後，7月加息概率從34.2%降至30%，9月從65.7%降至62%。美元指數隨之回落，成為人民幣反彈的直接外部催化劑。

② 中間價政策信號轉向——在連續五日"碎步式"調貶、累計下行79個基點後，今日中間價調升43個基點。調升幅度（43點）顯著大於此前每日調貶幅度（14-24點），釋放了較為明確的政策信號——央行或在6.82附近劃定了短期底線，不願看到人民幣進一步單邊走弱。

③ 地緣風險重新抬頭——霍爾木茲海峽船隻遇襲事件提醒市場，中東局勢遠未塵埃落定。魯比奧"不會不惜代價"的表態與伊朗議長"美國戰敗"的論調之間的張力，意味著30日重啟的技術性談判仍充滿不確定性。地緣風險的反覆將成為人民幣反彈的潛在制約因素。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美聯儲政策路徑——PCE雖符合預期，但4.1%的同比增速仍處於高位。德銀等機構仍預期年內加息兩次。後續非農就業等數據將決定加息預期是繼續降溫還是重新升溫。

② 美伊30日技術性談判——這是短期最不確定的地緣變量。船隻遇襲事件後，談判氛圍已蒙上陰影。若談判取得進展，地緣風險溢價回落將利好人民幣；若談判受阻或破裂，避險情緒將再次推升美元。

③ 中間價後續方向——今日調升43點後，需關注下週中間價是否繼續調升，抑或重回調貶。若連續調升，將確認政策底已現；若重回調貶，則意味著央行仍在試探市場承受力。

綜合判斷：短期人民幣在中間價政策轉向與美元回落的雙重利好下迎來階段性反彈，在岸已重返6.80下方。但PCE數據僅"符合預期"而非"低於預期"，美聯儲加息窗口並未關閉；霍爾木茲海峽遇襲事件也提醒地緣風險仍在。人民幣能否在6.80下方站穩，取決於三個因素：美元指數能否持續在101下方運行、美伊30日談判能否釋放積極信號、以及下週中間價是否繼續調升。若上述條件均滿足，人民幣有望在6.78-6.80區間逐步企穩；若地緣風險升級或美元反彈，則可能再度測試6.82一線。