人民幣中間價兩連跌，美伊週末戲劇性反轉

• 美伊週末戲劇性反轉，特朗普取消"二戰以來最大規模"打擊，宣布今日重啟談判。
• 中間價兩連跌報6.7898，調貶4個基點，在岸離岸雙雙走強。
• 美元指數跌破100關口，創近月新低；美聯儲9月加息概率升至73.6%。

人民幣中間價兩連跌，在岸離岸雙雙走強

8月3日，人民幣對美元中間價報6.7898，調貶4個基點，連續第二個交易日走貶。回顧近期中間價走勢：7月29日報6.7899（調升29點）、7月30日報6.7894（調貶5點）、8月3日報6.7898（調貶4點）。中間價在6.7890-6.7900的極窄區間內連續三日運行，整體維持高位穩定。

在岸與離岸匯率雙雙明顯強於中間價。在岸昨收6.7589，離岸昨收6.7517，價差分別達309個基點和381個基點，顯示市場對人民幣的信心持續偏正面。

美伊週末戲劇性反轉，特朗普取消大規模打擊

中東局勢在剛剛過去的週末經歷了從"戰爭邊緣"到"外交重啟"的戲劇性逆轉：

特朗普叫停大規模空襲。美國總統特朗普8月1日在社交媒體發文稱，美軍本已"整裝待發"，準備對伊朗展示"二戰以來最恐怖、最強大的軍力"。但伊朗及其他中東國家剛向美方提出請求，希望暫緩襲擊，因為各方已初步達成協議框架。基於此，特朗普同意取消軍事打擊行動。特朗普此前曾放風稱計劃在週末對伊朗能源設施發動大規模打擊，行動可能持續數日。

沙特王儲出面遊說。據Axios報導，特朗普在宣布取消打擊前數小時曾與沙特王儲穆罕默德通電話，後者敦促特朗普勿對伊朗發動大規模攻擊並緩和局勢。沙特擔憂若美國空襲伊朗能源設施，會招致德黑蘭對沙特等海灣國家的同類報復。特朗普回應稱，沙特表示"更傾向於達成協議，而不是發動攻擊，因為你無法預料攻擊會帶來什麼後果"。

美伊今日重啟談判。特朗普宣布，與伊朗的新一輪談判將於8月3日下午展開。協議框架要點包括霍爾木茲海峽"即時、完整、全部"開放，以及消除伊朗核威脅。以色列也加入了暫停攻擊伊朗的行列。

伊朗否認請求停火。伊朗方面對特朗普的說法予以否認。伊朗軍方官員直斥特朗普稱伊朗請求停止攻擊是"新的謊言"。伊朗外交部發言人巴加埃重申，霍爾木茲海峽的狀況"不會恢復到衝突爆發前的狀態"。伊朗武裝部隊仍處於"最高戒備狀態，已為一切可能做好準備"。

分析指出，此次"急剎車"背後凸顯兩方面因素：一是伊朗押注承受戰事影響的海灣國家會勸說特朗普慎重採取軍事行動；二是特朗普政府在國會中期選舉前再次打擊伊朗面臨很高的政治風險。

油價開盤暴跌逾7%，地緣風險溢價快速蒸發

受美伊停火及談判重啟消息影響，國際油價週一開盤大幅跳水：

WTI原油跌破80美元/桶關口，開盤重挫近7%，最低觸及78.78美元/桶，截至發稿報80.60美元/桶。

布倫特原油最大跌幅達7.3%，最低跌至81.55美元/桶，截至發稿報83.70美元/桶。

這是油價自7月地緣衝突升級以來的最大單日跌幅。此前7月下旬，受美伊軍事對抗升級影響，布倫特原油一度突破100美元/桶。短短數日內，地緣風險溢價已大幅蒸發。

黃金、白銀上漲。受美元走弱及避險情緒結構性調整影響，現貨黃金漲0.76%報4072美元/盎司，現貨白銀漲1.17%。

美債期貨拉升。美國10年期國債期貨開盤上漲13個點，30年期國債期貨上漲22個點。

美元指數跌破100，日美協同干預日元

美元指數連續第四個交易日走低，最終收跌0.2%報99.7。周一亞洲時段早盤進一步大跌0.41%至99.504。

美元走弱受多重因素驅動：一是美伊局勢緩和削弱了美元的避險需求；二是日美據稱協同行動遏制日元貶值，推動日元大幅走強。美元兌日元大跌至157.40，遠離此前163以上的40年低位。

10年期美債收益率收報4.74%，7月飆升逾30個基點，創2005年以來最大同期漲幅，反映市場對美聯儲緊縮預期仍在持續升溫。

美聯儲9月加息概率升至73.6%，內部鷹派分歧加劇

CME"美聯儲觀察"最新數據顯示，美聯儲9月維持利率不變的概率為26.4%，累計加息25個基點的概率為73.6%。到10月，累計加息25個基點的概率為62.1%，累計加息50個基點的概率為17.9%。

7月美聯儲議息會議繼續按兵不動，將聯邦基金利率目標區間維持在3.5%至3.75%不變，為年內連續第五次"按兵不動"。但投票結果顯示，9名票委贊成維持利率不變，3人反對，主張加息25個基點。美聯儲主席沃什在新聞發布會釋放中性偏鷹基調，明確2%通脹目標維持不變。

機構觀點存在分歧。富達國際認為美聯儲較可能延至12月才啟動加息周期；匯豐私銀預測今明兩年均維持利率不變；美銀則預期今年將加息0.75厘。市場對9-10月加息的預期已"打得很滿"（合計約90%），但分析指出加息並不能解決能源供給衝擊導致的本輪通脹，特朗普的政治施壓和美股脆弱性也是制約加息實際落地的現實約束。

驅動邏輯：美伊緩和推動風險偏好改善 + 日美協同干預日元 + 中間價維持偏強

① 美伊周末大逆轉是最大邊際變化。 特朗普從揚言"二戰以來最大規模打擊"到突然叫停並宣布重啟談判，地緣風險溢價在短短一個周末內快速蒸發。油價暴跌逾7%、美元跌破100、黃金上漲，清晰反映了市場對中東局勢的重新定價。不過，伊朗方面否認了特朗普"請求停火"的說法，重申對霍爾木茲海峽的強硬立場，談判能否取得實質進展仍是未知數。

② 日美協同干預推動日元大幅升值。 上周五日美據稱協同行動遏制日元貶值，美元兌日元從163以上暴跌至157.40。日元的強勢反彈減輕了亞洲貨幣的整體貶值壓力，間接利好人民幣。

③ 中間價維持偏強，市場匯率明顯強於官方定價。 中間價連續三日運行在6.7890-6.7900區間，在岸與離岸分別收於6.7589和6.7517，價差達300-380個基點。這一價差結構顯示市場對人民幣的信心依然偏正面，並未因外部地緣擾動而逆轉。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊今日談判進展（短期最大變量） ——特朗普宣布今日下午重啟談判，但伊朗此前已否認達成任何協議。若談判取得突破，地緣風險溢價將進一步回落，利好人民幣向6.75甚至更低靠攏；若談判破裂、衝突再起，油價與美元可能同步反彈，人民幣面臨回調壓力。

② 油價走勢 ——布倫特已從100美元上方回落至83美元附近。若油價繼續向80美元以下回歸，將顯著緩解通脹擔憂，壓制美債收益率與美元；若因地緣再起而反彈，加息預期將重新升溫。

③ 美聯儲9月加息預期 ——市場已定價9月加息概率73.6%。地緣緩和帶來的油價回落可能在一定程度上削弱加息緊迫性，但美聯儲內部3票反對按兵不動的鷹派分歧意味著加息風險尚未解除。7月非農等後續數據將決定加息預期是繼續升溫還是降溫。

綜合判斷：短期人民幣在美伊緩和、美元走弱、中間價偏強引導的三重利好下維持偏強格局，在岸已站穩6.76一線。美伊今日重啟談判是決定短期方向的關鍵——若談判釋放積極信號，人民幣有望進一步向6.74-6.75靠攏；若談判無果而終或衝突再起，則可能回測6.77-6.78。中期而言，美伊談判的走向、油價的持續性以及美聯儲9月加息路徑仍是決定人民幣方向的三大核心變量。