人民幣中間價三連跌， 美伊談判再現“羅生門”

• 中間價三連跌報6.7917，在岸離岸小幅走弱但價差仍超350基點。
• 美伊談判再現"羅生門"：特朗普宣稱今日談判並喊"最後機會"，伊朗斷然否認。
• 油價週一重挫後今日持穩，地緣風險溢價快速蒸發但基本面支撐尚存。
• 美元指數結束四連跌回升至99.96，美聯儲9月加息概率降至67.2%。

中間價三連跌，在岸離岸價差仍超350基點

8月4日，人民幣對美元中間價報6.7917，調貶19個基點，連續第三個交易日走貶。回顧近期中間價走勢：7月30日報6.7894（調貶5點）、8月3日報6.7898（調貶4點）、8月4日報6.7917（調貶19點），中間價三連跌累計調貶28個基點。

在岸與離岸匯率雖小幅走弱，但仍明顯強於中間價。在岸夜盤收報6.7560，較中間價偏強約357個基點；離岸紐約尾盤報6.7581，較中間價偏強約338個基點。這一價差結構顯示市場對人民幣的信心依然偏正面。

美伊談判再現"羅生門"：特朗普宣稱談判，伊朗斷然否認

美伊局勢在週末的戲劇性反轉後，週初再度陷入"各說各話"的僵局：

特朗普宣稱今日談判。特朗普8月2日表示，在他取消對伊朗的大規模攻擊後，將於8月3日下午展開與伊朗的新一輪談判。特朗普週一進一步表示，最新提出的談判方案是伊朗的"最後一次機會"，並預期霍爾木茲海峽將全面恢復通航，最快"明天"就能重新開放。特朗普還警告："在斬首行動之前，我希望給他們最後一次機會。"

伊朗斷然否認。伊朗外交部發言人巴蓋伊明確表示，伊朗目前並未與美方進行任何談判，也沒有安排任何會晤，與特朗普的說法相抵觸。巴蓋伊還表示，伊朗未來幾天沒有接待外國代表團或派遣談判代表出國的計劃。目前正在進行的唯一會談是伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽管控問題所進行的磋商。一位伊朗消息人士也告訴路透，美伊沒有安排任何會談。

波斯灣國家幕後斡旋。據知情外交官透露，卡塔爾、沙特阿拉伯與阿聯酋官員協調致電美方，敦促華府繼續透過外交手段解決問題、暫緩攻擊伊朗。波斯灣國家擔心美國一旦恢復空襲，可能引發激烈戰事並向外擴散。

分析人士指出，美伊雙方在談判問題上口徑完全相反，折射出雙方嚴重缺乏互信。全球風險管理公司首席分析師拉斯穆森表示："市場似乎正處於觀望模式，等待週末消息是否有進一步發展。目前我們其實還沒有真正朝解決方案邁進。"

油價週一重挫後持穩，地緣風險溢價快速蒸發

受美伊局勢緩和預期影響，國際油價週一遭遇大規模拋售：

WTI原油9月合約最終收跌7.42%，報78.72美元/桶。盤中一度跌超8%。

布倫特原油10月合約最終收跌5.92%，報83.07美元/桶。盤中最大跌幅一度達7.3%至81.55美元/桶。

週二亞洲時段，油價止跌回穩，布倫特原油維持在84美元/桶附近，WTI維持在81美元/桶附近。

油價此輪暴跌的直接觸發因素是地緣風險溢價的快速蒸發。此前7月下旬，受美伊軍事對抗升級影響，布倫特原油一度突破100美元/桶。短短數日內，戰爭溢價已大幅回吐。

此外，OPEC+上週末宣布自9月起每日增產18.8萬桶，完成2023年啟動的自願減產措施的回補計劃，進一步加重了油價跌勢。

不過，霍爾木茲海峽的實際通行狀況仍遠未恢復正常。英國海事貿易行動辦公室表示，一艘位於阿曼哈薩布東北方的貨輪週一通報遭到不明飛行物擊中。紐約大學全球事務中心副院長Carolyn Kissane表示："只要原油仍有辦法透過其他路線運輸，市場就會持續在緊張與緩和之間來回擺盪。"

美元指數結束四連跌，美聯儲9月加息概率降至67.2%

美元指數週一結束此前連續四個交易日的下跌走勢，一度重回100關口，最終收漲0.23%報99.96。盤中一度跌至99.418，創近兩個月新低。

美元反彈受多重因素驅動：一是美伊局勢雖現緩和但不確定性仍高，部分避險需求回歸；二是美元指數在連續大跌後存在技術性反彈需求；三是美債收益率維持高位提供支撐。

CME"美聯儲觀察"最新數據顯示，美聯儲9月維持利率不變的概率為32.8%，累計加息25個基點的概率為67.2%。到10月，維持利率不變的概率為23.3%，累計加息25個基點的概率為57.3%，累計加息50個基點的概率為19.3%。9月加息概率較昨日的73.6%有所回落，反映油價大跌在一定程度上緩解了市場對通脹的擔憂。

美聯儲"三把手"威廉姆斯表示，他"強烈"支持7月FOMC維持利率不變的決定，並預計通脹壓力將逐漸緩解。

其他市場動態

美股三大指數集體收漲。道指收漲1.32%報53178.41點，創收盤新高；標普500指數漲1.48%，納指漲2.13%。微軟和谷歌漲近5%，特斯拉和英偉達漲約3%，Meta漲6%。納斯達克中國金龍指數收漲0.75%。

現貨黃金小幅反彈。現貨黃金跳空高開後回吐漲幅，盤中一度跌破4020美元關口，尾盤再度拉升，最終收漲0.31%報4055.25美元/盎司。

A股三大指數集體收跌。滬指跌0.59%，深成指跌0.96%，創業板指跌1.24%。

驅動邏輯：美伊"羅生門"主導市場 + 中間價三連跌但市場匯率偏強 + 油價暴跌緩解加息緊迫性

① 美伊談判真偽難辨是最大變量。 特朗普宣稱今日下午重啟談判並預期霍爾木茲海峽最快明日恢復通航，但伊朗方面明確否認。雙方嚴重缺乏互信，"邊打邊談"格局短期內難以改變。油價在週一暴跌後今日持穩，市場處於觀望模式。

② 中間價三連跌但市場匯率仍明顯偏強。 中間價從6.7894→6.7898→6.7917連續三日走貶，累計調貶28個基點。但在岸與離岸仍分別強於中間價約357個基點和338個基點，價差結構顯示市場對人民幣的信心並未因中間價回調而逆轉。

③ 油價暴跌緩解加息緊迫性。 WTI從上週100美元上方暴跌至78美元附近，布倫特從100美元上方跌至83美元附近。油價大跌顯著緩解了市場對通脹失控的擔憂——CME數據顯示9月加息概率已從昨日的73.6%回落至67.2%。但67.2%仍處於高位，加息風險尚未解除。

三個關鍵變量決定後續走勢：

① 美伊談判真偽與進展（短期最大變量） ——特朗普宣稱今日談判，伊朗斷然否認。若談判確實舉行並取得進展，地緣風險溢價將進一步回落，利好人民幣向6.74-6.75靠攏；若證實為"空談"或談判破裂，油價與美元可能反彈，人民幣面臨回調壓力。

② 油價走勢 ——WTI已從100美元上方回落至78美元附近，布倫特回落至83美元附近。若油價繼續向75-80美元區間回歸，將顯著緩解通脹擔憂，壓制美債收益率與美元；若因地緣再起而反彈，加息預期將重新升溫。

③ 本週美國非農就業數據（週五） ——市場將密切關注週五公布的非農就業報告。若數據強勁，將強化9月加息預期；若疲弱，則可能進一步打壓加息預期，利好人民幣。

綜合判斷：短期人民幣在中間價三連跌的背景下小幅回調，但在岸與離岸仍明顯強於中間價（價差超350基點），顯示市場信心未改。美伊談判的"羅生門"是當前最大的不確定性——特朗普宣稱談判與伊朗斷然否認之間的巨大鴻溝，意味著市場難以形成單邊預期。整體來看，若美伊談判取得實質性突破，人民幣有望進一步向6.74-6.75靠攏；若證實為"空談"或衝突再起，則可能回測6.77-6.78。中期而言，美伊局勢、油價走勢與週五非農數據將共同決定人民幣的短期方向。