日本：日本央行仍計劃在第四季度加息-渣打銀行

第二季度 GDP 增長超出預期，這應該能緩解日本央行（BoJ）對經濟增長急劇放緩的擔憂。下一次 25 個基點的日央行加息將在第四季度進行，風險傾向於在十月份提前行動。七月日央行會議的意見摘要指向我們認為的加息動力正在增強。政治仍然是日央行政策正常化的潛在障礙，因為有呼聲要求首相石破茂辭職，渣打銀行的經濟學家朴鐘勳和賈尼克斯·基亞報告稱。

不確定性減退

"儘管面臨美國的關稅威脅，日本第二季度 GDP 增長超出預期，這應該能緩解日本央行（BoJ）對經濟增長急劇放緩的擔憂。強勁的第二季度 GDP 增長（環比增長 0.3%）主要受到私人資本支出（環比增長 1.3%）和消費（環比增長 0.2%）的推動。淨出口對環比增長貢獻了 0.3 個百分點，這可能反映了出口的提前安排。儘管上半年表現穩健，我們仍將 2025 年的增長預測維持在 0.8%，因為下行增長風險可能會從第四季度開始顯現。"

"我們的觀點是，下一次日央行加息將在第四季度，風險傾向於十月份的行動，而市場預計到 2025 年底將加息約 16 個基點。美國財政部長貝森特將 BoJ 形容為"落後於形勢"的說法可能會使 BoJ 的形象複雜化，BoJ 可能希望避免給人以因美國施壓而加息的印象。儘管如此，七月 BoJ 會議的意見摘要指向我們認為的加息動力正在增強。具體而言，一些董事會成員傾向於擺脫對"潛在通脹"的模糊表述，因為其不透明性，轉而關注"實際通脹"（即核心 CPI 通脹仍高於 3%）。"

"政治仍然是 BoJ 政策正常化的潛在障礙，因為有呼聲要求首相石破茂辭職。NHK 新聞在 8 月 9 日至 11 日進行的民調顯示，69% 的自民黨支持者支持首相石破茂繼續留任。這可能會鼓勵首相石破茂無視批評者，繼續留任；如果進行罷免選舉，他也可能競選黨主席。"

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