日本：日本央行将在 6 月暫停加息，繼續量化緊縮

日本央行（BoJ）將在第四季度加息25個基點，以應對增長動能的擔憂。自5月以來，美元/日元多次未能跌破142，增加了短期擠壓的風險。日本央行將從2026年4月開始，每季度繼續進行4000億日元的量化緊縮（QT）。其他可能的選擇包括將QT的步伐減緩至2000億至3000億日元，渣打銀行的經濟學家朴鐘勳和賈尼克斯·基亞報告稱。

以某種形式收緊

"我們現在預計日本央行將在6月17日將政策利率維持在0.50%，並在2025年第四季度（升至0.75%）和2026年第二季度（升至1.00%）各加息25個基點，而不是我們之前預測的6月和第四季度各加息25個基點。最近的數據強調，經濟尚未強勁到足以吸收額外的緊縮。4月份家庭支出意外下降；實際工資仍然承壓，第一季度GDP收縮。這些國內需求減弱的跡象與通脹持續高於央行2%的目標同時出現，這引發了對國內消費勢頭可持續性的質疑。"

"隨著消費減弱和外部逆風加劇，我們現在認為日本央行將等待更明確的證據，表明工資上漲正在轉化為實際支出。我們預計下一次加息將在第四季度，前提是國內需求、工資傳導和美國貿易政策不確定性得到改善。"

"自5月以來，美元/日元多次未能跌破142，增加了該貨幣對短期擠壓的風險。在量化緊縮（QT）方面，我們的基線是日本央行將從2026年4月開始每季度維持4000億日元的債券縮減，儘管也存在其他可能性，例如將債券縮減的步伐減半至2000億日元。如果日本央行加快債券縮減的步伐，則存在尾部風險。我們認為，隨著當前國會會議在6月22日結束，政治因素可能對日本國債（JGBs）的拖累減小。"

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