日本央行：過大幅度加息存在引發套息交易衝擊的風險

星展集團研究部經濟學家馬鐵英預計，日本央行（BoJ）將在 9 月 17-18 日會議上加息 25 個基點，並認為鑑於國內生產總值（GDP）、工資和通脹數據穩健，此次加息幾乎已成定局。她認為，加息 50 個基點或連續加息的可能性不大，並警告稱，若出現超預期幅度的意外，可能引發日元（JPY）套息交易重新平倉以及市場波動加劇。

星展認為日本央行將採取謹慎但偏鷹派的路徑

"日本央行在即將於 9 月 17-18 日舉行的會議上加息幾乎已成定局。"

"近期數據強烈支持加息的理由。最終公布的第二季度 GDP 證實，經濟在第二季度繼續以符合趨勢的 1.4% QoQ saar，或 0.9% YoY 的速度增長。7 月工資數據也意外向好，總工資和基本工資同比分別增長 4.7% 和 4.1%。與此同時，潛在通脹指標[...]已與 2% 的物價目標趨於一致。"

"最可能的結果是，日本央行將實施一次偏鷹派的 25 個基點加息，同時暗示未來會議上的加息步伐將保持靈活。"

"本次會議加息 50 個基點，或在每次會議上連續加息，都不是我們的基準情景。"

"更重要的是，考慮到 2024 年 7 月意外加息曾引發大規模日元套息交易平倉，並在全球金融市場引發震盪，日本央行應當對大幅政策意外的市場影響保持警惕。"

"如果日本央行這次令市場意外，套息交易平倉和過度市場波動的風險不容低估。"

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