日本央行利率决议前瞻：四种情形及其对美元/日元的影响

道明證券（TD Securities）的經濟學家討論日本央行（BoJ）利率決議及其對美元/日圓匯率的影響。

按兵不動 - 鴿派 (機率10%)

日本央行表示經濟不夠強勁，從實質家庭支出和第四季 GDP 數據來看，日本央行需要保持耐心。日本央行行長植田和男可能會表示，鑑於中小企業僱用了日本 70% 的勞動力，日本央行需要等待中小企業的薪資結果。在這種情況下，市場可能認為 7 月升息是最早的行動時機。美元/日圓 +1.4%。

按兵不動--鷹派 (機率10%)

日本央行需要向市場發出訊號，表明其對升息的高度信心，以及其對 4 月升息的堅定承諾。否則，市場將認為日本央行可能在至少三個月內按兵不動。美元/日圓 +0.8%。

基本預期：升息 10 個基點 - 衡量基調 (60%)

Rengo 的重大薪資結果為日本央行在 3 月採取行動提供了信心。早些時候，日本央行表示升息的政策調整不會很快，因此與共識相比提前一個月升息應該不是什麼大問題。我們預期日本央行將正式終止殖利率曲線控制（YCC）框架，但會保留第一季的購債步伐。美元/日圓 -1.8%。

升息 - 偏鷹派 (5%)

日本央行表示目前的金融條件過於寬鬆，可能會進一步收緊政策，以防止實際利率過於負面。可能採取的行動包括加快升息或意外宣布量化寬鬆計劃。然而，這兩種可能性都與日本央行近期發出的不給市場帶來驚喜的訊息背道而馳。美元/日圓 -2.7%。

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