日本央行前瞻：三种情况及其对美元/日元的影响

道明證券（TD Securities）的經濟學家討論日本央行（BoJ）的利率決定及其對美元兌日圓匯率的影響。

鷹派 (10%)：完全取消 YCC

由於物價和薪資上漲的良性循環正在啟動，日本央行取消了 YCC，並為結束 NIRP 創造了條件。日本央行可能會上調 2204 財年核心通膨率預期，但更重要的是，2025 財年核心通膨率預期可能會達到 2%（此前為 1.6%），以反映日本已經擺脫了過去的通貨緊縮。美元/日圓 -2.5%。

基本狀況（55%）：上限上調至 1.5%

日本央行將 10 年期日本公債的參考區間上限從 1%擴大至 1.5%，並可能提高其固定利率購買操作的利率。鑑於薪資和物價的上行風險，日本央行可能會發出訊號，表示這項調整是先發制人的舉措。這項調整背後隱含的意思是，日本央行可能意識到，考慮到離岸行動，抑制殖利率上升是一場艱苦的戰鬥，實際利率可能會因通膨預期升高而變得過於寬鬆。 Ueda可能藉此機會為 12 月結束 YCC 和 2024 年 1 月結束 NIRP 做準備。美元兌日圓 -1%。

鴿派（35%）： YCC 政策未改變

日本央行維持 YCC 設定不變，並重申距離 2% 的物價目標還有一段距離。日本央行可能保留20 24 財年和 2025 財年核心通膨率<2% 的預測，以傳達當前通膨壓力是短暫的，不太可能持續的訊息。美元/日圓 +0.5%。

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