植田和男講話：在利率如預期維持不變後，日本央行行長討論政策前景

日本央行（BoJ）行長植田和男正在舉行新聞發布會，解釋3月貨幣政策會議上將關鍵利率維持在0.75%不變的原因。

日本央行新聞發布會重點內容

日本經濟可能繼續溫和增長。

全球市場波動劇烈，中東緊張局勢升級後，原油價格大幅上漲。

預計油價上漲將對通脹增速施加上行壓力。

預計基礎通脹將在預測期後半段達到與價格目標相符的水平。

實際利率處於顯著低位。

如果經濟和物價按預期發展，我們將根據經濟和物價的改善繼續加息。

衡量CPI趨勢將會很困難。

基於最新數據重新評估自然利率。

由於伊朗衝突，難以明確表示應更側重抑制通脹還是支持經濟。

關注春季工資談判和企業行為。

將檢查工資趨勢和企業價格行為是否能維持正向循環機制。

無法判斷能源供應衝擊對基礎物價的影響需要多長時間。

將在4月短觀報告發布後說明是否充分反映了中東衝突的影響。

如果風險足夠大，我們可能會在政策制定中權衡該風險。

中東衝突前，數據顯示"進展順利"。

關於基礎通脹的新指標可能排除政府政策對通脹的影響。

在其他條件相同的情況下，上漲的油價會推高通脹，抑制經濟。

本月維持利率不變，是因為我們強調實現通脹目標的可能性不確定性較大。

如果經濟下行被證明是暫時的，且不影響基礎通脹，加息仍有可能。

基礎通脹正逐步加速，朝著我們2%的目標邁進，但尚未固定。

我們距離目標通脹率仍有一定距離。

以下內容於GMT時間3月19日3:13發布，涵蓋日本央行貨幣政策公告及市場初步反應。

日本央行（BoJ）周四宣布在結束為期兩天的貨幣政策審查會議後，將短期利率維持在0.75%不變。

這一決定在市場上廣泛預期。

日本央行政策聲明摘要

日本央行（BoJ）以8-1的投票結果做出政策決定。

日本央行董事會成員高田提議將短期利率目標從0.75%上調至1.0%。

高田表示，價格穩定目標在或多或少上已實現。

高田指出，由於海外發展引發的價格上漲的二次效應，日本的價格風險偏向上行。

高田的加息提案被多數票否決。

日本經濟正在適度復甦，儘管存在一些弱點。

日本經濟可能會繼續適度增長。

通脹預期適度上升。

將從可持續、穩定實現2%通脹目標的角度適當實施貨幣政策。

如果經濟和價格與其預測一致，且隨著經濟和價格的改善，將繼續提高政策利率。

由於中東衝突，金融市場出現不穩定的波動。

原油價格急劇上漲，未來發展需保持警惕。

核心消費者通脹可能會短暫降至2%以下，但由於油價上漲的影響將重新加速。

日本可能會維持工資和價格適度同步上漲的機制。

必須警惕原油價格上漲對潛在通脹的影響。

日本經濟前景的風險包括中東局勢、油價波動、市場發展，包括外匯。

市場對日本央行政策公告的反應

美元/日元在日本央行（BoJ）決定維持利率不變後，立即反彈，回升至159.00附近，日內仍下跌0.09%。 

以下部分於3月18日23:00 GMT發布，作為日本央行利率決議的預覽。

• 日本央行預計將在周四將利率維持在0.75%不變。
• 中東戰爭和能源價格上漲使經濟和通脹前景複雜化。
• 市場將關注是否可能在4月盡快加息的線索。

日本央行（BoJ）預計將在周四的貨幣政策會議結束時將基準利率維持在0.75%不變，採取謹慎立場，因為與伊朗戰爭相關的能源價格飆升增加了經濟和通脹前景的不確定性。

在12月加息後，1月和2月暫停後，日本央行可能在3月也會保持觀望，以評估在日益不確定的環境中之前收緊政策的累積影響。

中東戰爭已成為這種謹慎態度的關鍵因素。日本對進口能源的高度依賴使經濟暴露於油價衝擊之下，這可能同時推高通脹並抑制增長。在這種背景下，日本央行尋求避免過早收緊政策，因為這可能會損害消費和商業投資。

國內基本面總體上與進一步的貨幣政策正常化保持一致。經濟增長保持韌性，而春季的工資談判指向強勁的工資增長，這應支持中期的通脹動態。儘管如此，日本央行可能會等待更多的可見性，特別是來自全面的春季工資結果和即將到來的商業調查。

日本央行的利率決定會有什麼期待？

預計日本央行將在此次會議上保持利率不變，同時保持鷹派偏向。政策制定者可能會強調他們的數據依賴性和密切關注地緣政治緊張局勢如何影響經濟和通脹的必要性。

日本央行行長植田和男預計將重申正常化路徑仍然完好，同時強調與能源價格和金融狀況相關的不確定性需要採取漸進的方式。包括花旗銀行和摩根大通在內的多家銀行的分析師預計，日本央行將強調靈活性，同時避免對下一次加息的時機做出明確承諾。

市場繼續對4月盡快加息抱有相當大的期望，儘管這一情景將嚴重依賴於中東局勢的發展以及確認工資驅動的通脹是否保持在軌道上。

根據彭博社的調查，市場預期仍然堅定地圍繞3月的暫停，但對近期加息的信心正在增加。所有51位受訪經濟學家預計日本央行將利率維持在0.75%不變，而37%的人現在預計最早在4月加息，較上次調查的17%有所上升。彭博社還指出，近三分之二的受訪者認為4月是可能的最早加息時機，儘管一些分析師仍然指向更晚的日期，包括6月和7月。

一些日本央行董事會成員，如高田肇，可能再次主張收緊政策，這將被視為鷹派勢頭正在增強的跡象。

日本央行的貨幣政策決定將如何影響美元/日元？

投資者完全預期本週將維持利率不變，這意味著焦點將完全落在日本央行的溝通和植田和男行長的語氣上。如果傳達出明確的鷹派信息，保持4月加息的可能性，這可能會為日元（JPY）提供短期支持。

然而，幾個因素限制了日元的上漲潛力。美國美元（USD）的持續強勢，受到地緣政治不確定性和避險資金流入的支持，繼續對日元施加壓力。在這種情況下，即使日本央行的鷹派言論可能也不足以觸發美元/日元的持久反轉。

與此同時，日元的疲軟仍然是央行的主要制約因素。它通過更高的能源成本推動進口通脹，並增加政策信譽喪失的風險。日本官員已經加強了口頭警告，外匯市場干預的風險正在上升，因為美元/日元接近160.00水平。

在這種背景下，日本央行需要在對增長風險的謹慎態度和遏制日元進一步貶值的需求之間取得微妙的平衡。清晰的溝通，明確留有近期收緊政策的可能性，可能對穩定貨幣至關重要，即使當前的不確定性在非常短期內主張耐心。

從技術角度來看，美元/日元在短期內保持看漲偏向，因為價格在4小時圖上保持在上升的50期和100期簡單移動平均線（SMA）158.71和157.68之上，保持買方的控制。最近從159.70區域的回調較淺，相對強弱指數（RSI）已降至49.9附近，表明動能冷卻但仍保持平衡，而不是出現決定性的賣壓轉變。

從152.27低點到159.75高點測量，美元/日元在23.6%斐波那契回撤位157.99之上整合，表明更廣泛的上升趨勢結構仍然完好，儘管短期內正在整合。

158.71的50期SMA提供了動態支撐，保護上行偏向。跌破157.99將暴露157.68的100期SMA，接下來是156.89的38.2%回撤位作為下一個重要支撐位。在上方，初步阻力位在最近的高點和接近159.75的波動高點，若清晰突破該水平，將為新的週期高點打開道路，超過160.00，恢復4小時範圍內更強的看漲動能。