日央行維持貨幣政策不變 - 大華銀行


大華銀行高級經濟學家Alvin Liew評估了近期日央行利率決議。

日央行維持貨幣政策立場、政策利率和前瞻性指引不變,同時維持經濟評估不變,上調GDP增長預期,但再次下調2019-2021年財政年通脹率增長預期。

日央行對GDP的預期被輕微上修,和外部風險評估改善一致。

日本央行對物價和CPI通脹點預估的樂觀程度再次下降,預測區間也被調低,預估點均平均下調0.1個百分點。消費稅上調的影響仍被認為將在2021財年之前“消除”,目前預計2021財年的CPI通脹率將降至1.4%(此前為1.5%),遠低於2%的目標。

日本央行最近的不作為,是在2020財年預算和2019財年補充預算法案達到創紀錄水平的基礎上出台的,同時日本央行對海外影響日本經濟的風險的預期也有所改善。然而,來自海外的威脅仍在持續,日本物價前景依然黯淡,日本央行不採取行動的持續前瞻指引將是不夠的。隨著經濟數據開始下滑,即使財政刺激暫時緩解,日本央行最終也需要採取行動。問題是,日本央行將在何時、以何種方式放鬆其本已非常寬鬆的貨幣政策。我們預期日本央行將繼續放寬貨幣政策,可能在2020年第一季度,即3月份的貨幣政策工具利率(目前為-0.1%),將負利率調高至- 0.2%。如果2020年國內經濟形勢進一步惡化,可能還會出台其他措施。

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