日圓飆升，避險情緒推動避險需求

• 美元/日元因風險厭惡情緒推動對日元這一避險貨幣的需求而下跌。
• 美國國債收益率下跌縮小了美日收益率差，進一步為日元提供支撐。
• 交易員正等待下週美聯儲和日本央行的決議，預計兩家央行都將進一步加息。

週四，美元/日元下跌近0.65%，有望錄得一個月來最大單日跌幅，原因是市場對人工智能相關投資的擔憂加劇，拖累全球股市並打壓風險情緒，推動對日元（JPY）這一避險貨幣的需求重新升溫，且日元表現全面領先。截稿時，該貨幣對交投於157附近，創下自9月30日以來的最低水平。

儘管美元（USD）小幅反彈，日元仍在恢復。由於美國處於人工智能投資熱潮的中心，交易員似乎更青睞日元而非美元。追蹤美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在觸及三週低點101.45後，交投於101.75附近。

與此同時，風險規避情緒正推動對政府債券的需求，令主要經濟體的收益率走低。美日收益率差收窄進一步為日元提供支撐。基準10年期美國國債收益率目前約為5.04%，當日下跌1%，而日本10年期國債收益率交投於2.86%附近，日內下跌0.50%。

不過，由於美日收益率差仍然較大，加之市場對日本沉重債務負擔的擔憂持續拖累該貨幣，日元的上行空間可能仍然有限。與此同時，日本央行（BoJ）漸進式收緊政策，可能難以縮小與其他主要經濟體之間的利差，因為在中東衝突帶來的能源驅動型通脹風險下，各國央行仍保持鷹派立場。

渣打銀行分析師預計，日本央行將在10月下旬的會議上按兵不動，並表示："我們預計，日本央行（BoJ）將在10月29-30日的會議上維持政策利率不變於1.25%，此前9月已加息25個基點（bps）。"不過，他們預計官員們將"保持明顯的鷹派基調"，並指出"討論正越來越從日本央行是否會再次加息，轉向下一次加息何時發生。"儘管他們現在認為12月是"一個有可能採取行動的會議"，

渣打銀行強調，"2027年1月仍是我們對下一次加息的基準情景。"該行還認為，日本央行有動力繼續推進漸進式正常化，因為"日本央行有動力繼續推進政策正常化，以支撐收益率差，並降低日元重新走弱的風險，尤其是在美聯儲恢復收緊政策或維持限制性政策立場的時間長於預期的情況下。"

在美國方面，美聯儲（Fed）在9月加息25個基點（bps）後，市場也普遍預計其將在下週維持利率不變。不過，鑑於政策制定者仍專注於將通脹拉回2%的目標，交易員幾乎完全計入了12月再次加息的可能性，CME美聯儲觀察工具顯示概率約為89%。