日圓承壓，因日本央行分歧及意外經常帳赤字

美元/日圓上漲，因日本央行（BoJ）理事會對未來加息的分歧看法令日圓繼續承壓。
由於大規模海外股息派發，日本 6 月意外錄得 923 億日圓經常帳赤字，這是 17 個月來的首次。
美伊緊張局勢升級提振美元，推動美元/日圓走高。

週一亞洲時段，美元/日元在前一日錄得小幅下跌後重新走高，交投於 158.20 附近。日本央行（BoJ）7 月 30 日至 31 日貨幣政策會議意見摘要公布後，日元（JPY）維持跌勢，使該貨幣對保持強勢。

該摘要顯示董事會成員存在明顯分歧；一些成員主張維持利率不變，以評估此前加息的滯後影響，另一些成員則推動維持甚至加快緊縮週期，理由是價格上行風險正在上升。儘管成員們指出中東緊張局勢正在拖累經濟活動，但他們強調，與人工智慧相關的強勁需求以及溫和復甦的國內經濟仍在提供對沖。

由於大量向海外投資者派發股息，日本 6 月錄得 17 個月來的首次經常帳赤字，這些投資者一直在向國內市場注入資金。根據日本財務省週一公布的數據，赤字達到 923 億日圓（5.8451 億美元），遠低於路透調查中經濟學家預期的 1.51 萬億日圓順差，也較去年同期的 1.28 萬億日圓順差大幅下降。

美元/日元上漲，因美元（USD）繼續受到廣泛避險情緒的支撐。隨著持續的美伊衝突進入關鍵外交階段，地緣政治緊張局勢依然高企，圍繞荷莫茲海峽的激烈軍事對抗和戰略壓力令市場保持謹慎。儘管伊朗官員週日表示，阿曼斡旋的有關該海峽管理的談判正在取得進展，但對美元這一避險貨幣的需求仍然穩固。

美聯儲預期被視為推動收益率下行空間

道明證券（TD Securities）表示，美聯儲再次加息的風險"仍然存在"，但該行認為即將公布的通脹數據可能對利率預期至關重要。該團隊指出，他們對本週 CPI 的預測——"本週核心 CPI 和總體 CPI（分別為 0.20% m/m 和 0.15% m/m）"——"可能會進一步削減加息定價"。道明證券補充稱，鑑於"近期利率上行的大部分走勢由美聯儲預期推動"，"隨著加息預期被逐步排除，利率可能會走低"。

穆薩萊姆指出通脹風險持續存在，美聯儲偏向仍偏鷹派

美聯儲的穆薩勒姆發表了略偏鷹派的言論，FXS Speechtracker 評分為 7.4，高於 7.0 的歷史基準，這凸顯出市場擔憂通膨預期可能失去錨定，儘管目前通膨預期被描述為穩定且與 2% 的目標一致。其強調在能源波動背景下應關注核心通膨，傾向於漸進式加息，並判斷核心通膨可能位於 2.5% 至 3% 之間——同時表示在必要時願意令市場意外——這些都強化了其偏向更緊縮政策和"更高利率維持更久"的立場。其認為美元的儲備貨幣地位並未受到威脅，美國仍是增長最快、最具創新力且法治穩固的經濟體，這進一步為美元提供了建設性背景，尤其是在金融條件仍被視為高度寬鬆、且許多資產價格依然處於高位的情況下。

FXS 美聯儲情緒指數保持不變，維持在鷹派的 138.69，較前值僅變動 0.00 點，這表明儘管講話評分略高於基準，但更廣泛的政策基調仍然持續偏緊，而非出現新的升級。該指數穩穩高於中性 100 關口，並與較高的 FXS Speechtracker 讀數一致，市場很可能將穆薩勒姆的言論解讀為強化了現有預期，即在通膨未能持續向 2% 目標靠攏之前，政策路徑將保持謹慎、依賴數據，並傾向於進一步收緊。

（該報道已於 8 月 10 日 02:40 GMT 更正，標題、第二個要點和第三段中應為日本錄得經常帳赤字，而非順差收窄。）

日元常見問題（FAQ）

驅動日元的關鍵因素是什麽?

日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。

日本央行的決定對日元有何影響?

「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」

日美債券收益率之差對日元有何影響?

過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。

更廣泛的風險情緒如何影響日元?

日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。

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