日圓：干預信號表明估值轉變

星展銀行集團研究策略師張偉亮指出，日元（JPY）仍然被低估，但在日本於 2026 年第二次外匯干預、並與美國（US）聯合實施後，這種低估程度已有所收窄。梁強調，這種罕見的協調行動上一次出現在 2011 年，旨在遏制日元疲軟，並緩解對韓元（KRW）和人民幣（RMB）等亞洲貨幣的壓力。

協調行動支撐亞洲外匯

"美國和日本之間的協調外匯干預十分罕見，上一次聯合干預是在 15 年前，當時是在 2011 年東北地震之後，為了削弱被過度高估的日元（JPY）。"

"事實上，根據我們的 DEER 模型，韓元（KRW）和人民幣（RMB）都相當被低估，因此，限制日元疲軟的干預也有助於緩解對地區貨幣不必要的拋售壓力。"

"美國的參與進一步增強了日本當局行動的可信度，可能減少外匯干預的規模以及相關資產拋售，否則這些都可能加剧美國國債市場的波動。"

"此外，美國的支持可能反映出對日元（JPY）上漲的預期，這種預期可能受到美國財政部長貝森特與日本政策制定者定期對話以及其對日本政策討論的了解所影響。"

"在今年日本第二次外匯市場干預之後，日元（JPY）的低估程度已從創紀錄水平收窄，此次干預是與美國協調進行的。"

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