日圓：一個穩健的投資選擇

日本的經常賬戶盈餘在三月份保持穩健，達到3.7萬億日元，略低於二月份。然而，按過去十二個月計算，創下30.4萬億日元的新歷史高位，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師沃爾克馬爾·鮑爾（Volkmar Baur）指出。

日元等避險資產並不受歡迎

"再次強調，經常賬戶盈餘並不是由外貿驅動的。儘管在商品和服務領域產生了小幅盈餘，但初級收入佔據了大頭，達到3.9萬億日元，對經常賬戶餘額貢獻超過100%（而二級收入則為負）。直接投資的收入似乎因分紅季節而特別強勁增長。"

"總體而言，過去兩到三年的趨勢仍在繼續。儘管外貿餘額略有改善，但在十二個月的基礎上仍明顯為負。因此，經常賬戶盈餘繼續由外國投資的資本收入驅動。由於這些外國資產中很大一部分可能投資於美元，日本的經常賬戶餘額——因此日元——在很大程度上依賴於美國經濟的表現。"

"從這個意義上說，昨天對日元來說可能是一個長期的好日子，因為關稅暫停肯定會防止對美國經濟的損害。然而，昨天的市場動向表明，當資本市場表現良好時，日元等避險資產並不受歡迎。因此，美元/日元一度上漲至148以上。"

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