日圓：利率預期變化與貨幣支撐

德國商業銀行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 指出，日本政府對日本央行即將加息的支持強化了市場預期，而非令市場感到意外。當前概率顯示，最早在 9 月加息的可能性較高，10 月加息已完全計入定價，12 月還可能再次加息。這些不斷變化的利率預期，加上干預風險，正在幫助穩定日元。

BoJ 加息概率與日元穩定性

"昨天上午，在我們發出每日貨幣簡報後不久，一則新聞快訊報導稱，日本政府據報已表示支持日本央行即將加息。另一方面，這意義重大。"

"儘管日本央行名義上是獨立的，但它有義務與政府密切協調，以履行其價格穩定使命。另一方面，這只是證實了過去幾天市場已經越來越多地計入的預期。因此，日元沒有因這一消息而顯著升值，這並不令人意外。"

"自日本財務省最近干預以及日本央行上次會議以來，情況已經開始出現一定變化。"

"因此，目前阻止市場更大幅度打壓日元的，似乎不僅僅是對進一步干預的擔憂。市場預期也在緩慢調整，並使該貨幣趨於穩定。"

"在市場長期認為 9 月關鍵利率將保持不變、且很可能要到 12 月才會上調之後，如今市場認為最早在 9 月加息的概率約為 75%。截至昨天，10 月加息已完全計入定價，而對於 12 月，甚至還存在再次加息的可能。"

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