日元：聯合干預重塑外匯市場動態

德國商業銀行（Commerzbank）分析師 Michael Pfister 評估了近期美日聯合干預以支撐日元的情況。他指出，美國當局協助日本的說法已得到證實，且未來仍可能採取進一步行動，但會受到 IMF 規則的限制。Pfister 認為日元被嚴重低估，探討了與美國國債和日本國債（JGBs）相關的動機，並警告市場為更多干預做好準備。

美日行動與日元估值

"今晨，官方終於證實，美國在日本多年來首次透過干預來提振日元的行動中向日本伸出了援手，而這一點至少從週五起就已十分明確。官員們強調，他們已準備好採取進一步干預，儘管僅週四的干預就被估計為迄今為止單日規模最大的干預。"

"多年來，日元一直被顯著低估。根據經合組織購買力平價，目前日元兌美元被低估了 60%以上。相比之下，歐元被低估了約 29%。"

"我懷疑，美國更擔心的是美國國債可能遭到拋售。日本本可以用收到的美元出售這些國債，以支撐日元，這與有關日本可能更多使用美聯儲回購便利（即將美國國債作為抵押品存放在那裡以換取現金）的報導相吻合。"

"不過，如果日本在未來幾天再次干預，財政部實際上將用盡其在 11 月之前維持這一狀態的所有選項。"

"在此之前，市場參與者應為今天交易時段晚些時候可能出現的干預做好準備。"

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