日元維持在四十年低點附近，干預風險持續存在

美元/日元在喜憂參半的基本面信號下難以獲得任何明顯動能。
干預風險令日元空頭不敢輕易建立新倉位，並限制現貨價格。
美國與日本之間巨大的利差以及不斷升級的美伊緊張局勢為該貨幣對提供支撐。

週一亞洲時段，美元/日元在溫和上漲/小幅下跌之間來回波動，目前交投於162.00中段下方不遠處，因日本假期導致流動性相對清淡。儘管如此，現貨價格仍接近今年7月早些時候觸及的四十年高位，不過在市場猜測日本當局將出手支撐日元（JPY）之際，多頭似乎有所猶豫。

日本財務大臣加藤勝信週五表示，如有必要，政府將隨時採取果斷行動。儘管存在外匯市場可能遭干預的警告，但由於日本與其他主要經濟體之間的利差巨大，日元仍難以吸引到任何有意義的買盤，這使得所謂的套息交易持續活躍。除此之外，中東危機帶來的經濟風險繼續打壓日元，再加上美元（USD）溫和走強，也為美元/日元提供了支撐。

鑒於日本超過90%的原油依賴中東供應，投資者越來越擔心，隨著美伊緊張局勢升級以及霍爾木茲海峽供應中斷，經濟將繼續承壓。事實上，美國軍方表示，已連續第九個夜晚對伊朗發動打擊，旨在削弱其用於攻擊途經這一戰略水道的商船和民用航海者的能力。此外，該地區的美國盟友週日報告了新一輪襲擊，這促使交易員繼續計入地緣政治風險溢價。

與此同時，美伊敵對局勢利好避險美元，因為市場擔心原油價格上漲將重新點燃通脹壓力，並迫使美聯儲（Fed）採取更鷹派的立場。根據芝商所（CME Group）的FedWatch工具，交易員仍在計入美聯儲於2026年至少加息一次的可能性。這反過來有利於美元多頭，並支持美元/日元短期內進一步走強的理由。因此，任何修正性回調都可能被視為買入機會，而且回調幅度更可能有限。

日元常見問題（FAQ）

驅動日元的關鍵因素是什麽?

日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。

日本央行的決定對日元有何影響?

「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」

日美債券收益率之差對日元有何影響?

過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。

更廣泛的風險情緒如何影響日元?

日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。

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