日圓：日本央行偏鷹派轉向重塑對美元的前景

渣打銀行策略師修正了其對日本央行（BoJ）利率前景的預期，將原本預計在 10 月的 25 個基點加息提前至 9 月，並將終端利率預測從此前的 1.50% 上調至 1.75%。他們預計 2027 年還將再加息兩次，同時指出，隨著美元/日元在 160 附近交易，外匯干預風險仍然存在。儘管近期回落至 159 附近，他們仍維持美元/日元在第三季度末為 158、第四季度末為 160 的目標不變。

日本央行加息路徑重塑

"我們現在預計日本央行（BoJ）將在 9 月 18 日加息 25 個基點，而此前預計為 10 月。"

"我們現在預計在 9 月之後還將再有兩次 25 個基點加息，分別在 2027 年第一季度和第三季度，而此前預計為 2027 年 10 月和第二季度加息 25 個基點。"

"因此，我們預計本輪加息週期的終端利率將更高，達到 1.75%，此前為 1.5%。"

"我們現在預計 9 月將加息 25 個基點（此前為 10 月），並在 2027 年第一季度和第三季度再加息 25 個基點（此前僅預計 2027 年第二季度加息）。我們修正後的預期意味著本輪週期將額外加息 25 個基點，終端利率達到 1.75%（此前為 1.5%）。鑑於經濟增長緩慢以及更高的財政負擔，我們預計加息會更早、次數更多，但節奏仍將較為漸進。"

"我們懷疑日本央行無法‘比市場更鷹派’，市場目前定價到 2027 年底的終端利率約為 2.0%。"

"在美元/日元接近 160 之際，我們不排除期間進一步進行外匯干預；由於對收益率不敏感的資本外流拖累日元，我們仍預計美元/日元在第三季度末為 158、第四季度末為 160。"

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