日元：日本央行意外加息不会导致日元反弹

日本央行今天將利率上調至 0.25%，與我們的預期一致，但與共識和市場定價相反。荷蘭國際集團(ING)的外匯分析師 Francesco Pesole 指出，日本央行也宣佈到2026 年第一季將債券購買量減少近一半，降至約 3兆日圓。

日圓沒有反彈是有原因的

聲明也強調了進口價格上漲帶來的通膨風險，弱勢貨幣對進口價格的影響更大。在我們看來，這次意外升息確實是為了穩定日圓。消息發布後，美元/日圓震盪走低，在 151.6（200日移動均線支撐位）附近止跌。該貨幣對迅速反彈，目前交投於 153.0 ，略高於公佈前的水平。

宣布加息後日元沒有反彈，這肯定與日元的一些結構性定位揮之不去有關，因為投機者可能認為加息是日元的近期峰值，也是在152 點以下重新進入有套利吸引力的交易的機會。順便提一下，共識可能傾向於更大幅度地減少債券購買，這對日本國債收益率的上升幅度有更大的決定權。

短期來看，日圓的基礎更為穩固，但今天稍晚日本財務省公佈外匯幹預數據後，可能會出現日圓拋售：如果數據升高，可能會引發對幹預策略不可持續的猜測。美國事件將決定美元/日圓近期的走向，我們認為仍有可能重新測試 152 以下的水平。

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