日元：通胀乏力 - 德国商业银行

用 "逆風而行 "來形容日本央行最近幾天的干預措施再恰當不過了。但是，德國商業銀行外匯分析師沃克馬爾-鮑爾（Volkmar Baur）指出，目前的風向仍然是日圓走軟。

如果日圓穩定，通膨將逐漸消失

"除了本周令人失望的服務業指數（顯示 5 月份經濟活動萎縮）之外，外貿數據也難以令人信服。其中一個原因是進口疲軟，這對強勁的國內經濟來說不是個好兆頭。昨晚的通膨率持平於 2.8%，如果剔除新鮮食品和能源，通膨率實際上從 2.1%略升至 2.2%"。

"6月份的動能也有所回升。然而，核心通膨率仍低於央行設定的 1.6% 的目標。一旦我們審視細節，就會發現一個更嚴重的問題。推動通膨的仍然主要是商品價格，而不是日本央行所希望的服務價格，後者將表明更多的 "本土 "通膨。

"就商品而言，日圓在過去 12 個月的貶值仍很有可能在其中發揮了作用。如果日圓趨於穩定，這種通膨驅動力也將消失。日本央行必須繼續寄望於美國利率所帶來的阻力在未來幾個月內會明顯減弱，從而使日元能夠穩定下來，而無需不斷地進行自我防禦"。

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