日圓因創紀錄的工資數據飆升，並在收盤鐘聲前回落

美元/日圓因工資數據突破153.00，並回吐全部147點漲幅。
7月名義工資同比增長4.7%，為1997年以來日本最快增速。
掉期市場在數據公布前已將下周日本央行加息概率定價為98%。

美元/日圓周二交投於154.00下方，僅較前一日低約40點，此前經歷了147點的來回波動。日本公布了自1997年以來最快的名義工資增長、第二季度增長上修以及高於預期的經常帳盈餘，但日圓在紐約午後仍未能守住這些利好。掉期市場已將一次會議定價為98%，數據也無法讓其變得更確定。

日本央行等待多年的工資數據

7月名義現金收入同比增長4.7%，高於3.9%的預期和6月的4%，為1997年1月以來最快增速，也是連續第六個月高於3%。實際工資增長2.4%，連續第七個月上升，也是約五年來最佳表現。基本工資增長4.1%，為1992年4月以來最快，因此這並不是夏季獎金對標題數據的美化。

這一組合消除了日本央行（BoJ）一直以來反對更快收緊政策的理由，即加息會在工資復甦傳導至家庭之前扼殺這一進程。掉期市場已將9月18日加息25個基點至1.25%的概率定價為98%，而且在數據公布前就已如此。日圓為29年來最強勁的薪資數據付出的代價是38點。

這一數據背後的機制是結構性的，而非週期性的。日本最大工會聯合會主導的春季工資談判連續第三年帶來平均超過5%的加薪，而勞動年齡人口持續萎縮，企業利潤則為加薪提供資金。雇主正在爭奪每年都在減少的勞動力。這是工資底部，而不是工資週期，這正是日本央行表示需要看到的東西。

沒人把加薪花出去

第二季度私人消費持平。實際收入直到最近才轉為正值，此前通脹長期跑贏工資，而家庭需求尚未跟上。國內生產總值（GDP）第二次估算將該季度年化增速上修至1.4%，高於1.1%的預期，季度環比增速為0.4%，前值為0.3%。日本的二次估算是在首次公布後基於企業資本支出調查重建的，而年度基準修正還會再次調整該季度數據。平減指數同比錄得2.6%，與預期一致，且與前值持平。

這一區別很重要，因為9月的加息已被計入價格，而之後的加息節奏尚未被計入。連續加息需要家庭將連續第七個月的實際收入增長轉化為消費，而國民帳戶顯示他們尚未開始這樣做。7月經常帳盈餘為2.988萬億日圓，高於2.87萬億日圓的預期，這是貿易數據而非消費數據，而且是在日本為每一桶進口原油都付出戰爭價格的月份實現的。工資是一個經濟問題，週二則是一個市場問題，而兩者給出的答案不同。經濟學到了復甦是真實的。價格則沒有學到任何它此前不知道的東西。

本週剩下的一切都屬於美元

日本的日程在會議前一直空白。週三將公布一項美國私人部門就業預估的四週平均值，時間為 GMT12:15，三大貨幣中沒有其他數據。週四 GMT12:30 將公布生產者價格指數（PPI），預計月率在 7 月持平後上升 0.4%，年率在 4.7%之後升至 5.3%，核心年率在 4.2%之後升至 4.6%，同時初請失業金人數預計為 20.5 萬人，前值為 20.6 萬人。

週五是本週的重頭戲。8 月消費者物價指數（CPI）將於 GMT12:30 公布，預計月率在 0.1%之後升至 0.4%，年率維持在 3.4%，核心年率放緩至 2.4%。美聯儲將於 9 月 15-16 日召開會議，日本央行（BoJ）將於 9 月 17-18 日跟進，因此這份美國數據公布時就附帶著一次決議。華盛頓的目標區間為 3.50%至 3.75%，在 8 月非農就業人數公布為 16.2 萬人後，市場認為下週加息 25 個基點的概率約為三分之二。日本在會議前已經把它所能告訴市場的都說了。接下來本週剩餘時間將由別人的數據主導。

水平與偏向

阻力位：154.00 關口是樞軸位，週二的反彈兩次在略低於 154.50 的幾個點處受阻後回落。其上方，155.00 關口限制了週一的反彈，而接近 158.00 的 200 日指數移動平均線（EMA）限制更大幅度的上漲，50 日 EMA 則位於 159.50 下方不遠處。

支撐位：153.00 關口是下方的全部地圖。週二低點位於其下方幾個點，且該貨幣對花了四個小時才重新站上該水平，這使其成為賣方必須守住的首個水平。該貨幣對幾乎沒有在其下方停留過有意義的時間，因此 152.50 和 152.00 只是整數關口，而非經過測試的水平。

偏向：在 154.50 受阻前維持看跌。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）僅從 87 回落至 76，而該貨幣對自 9 月高點以來已下跌約 6 日圓，因此沒有超賣讀數可為反彈提供支撐，且該振盪指標仍有整個區間可供回吐。接近 20 的日內讀數則在未來幾個小時內指向相反方向，這正是從高位回落的表現。該交易中的日圓一側如今已完全計價，因此最終改變判斷的風險來自美國。若週五通脹數據強勁，將重新支持 9 月加息，並推動該貨幣對重新突破 155.00，而日線收於該水平上方則將使這一判斷失效。

美元/日圓日線圖

日元常見問題（FAQ）

驅動日元的關鍵因素是什麽?

日元(JPY)是世界上交易量最大的貨幣之一。日元的價值大體上取決於日本經濟的表現，但更具體地說，取決於日本央行(Bank of Japan)的政策、日美債券收益率之差，或交易員的風險情緒等因素。

日本央行的決定對日元有何影響?

「日本央行的任務之一是貨幣控製，因此它的舉措對日元至關重要。日本央行有時會直接幹預外匯市場，通常是為了降低日元的價值，不過由於主要貿易夥伴的政治擔憂，日本央行通常不會這麽做。由於日本央行和其他主要央行之間的政策分歧越來越大，日本央行在2013年至2024年期間的超寬松貨幣政策導致日元對主要貨幣貶值。最近，這種超寬松政策的逐漸退出給日元提供了一些支持。」

日美債券收益率之差對日元有何影響?

過去10年，日本央行堅持超寬松貨幣政策的立場，導致其與其它央行(尤其是與美聯儲(fed))的政策分歧不斷擴大。這支撐了10年期美國國債和10年期日本國債之間利差的擴大，這有利於美元兌日元。日本央行在2024年決定逐步放棄超寬松政策，加上其他主要央行的降息，正在縮小這一差距。

更廣泛的風險情緒如何影響日元?

日元通常被視為一種避險投資。這意味著，在市場緊張時期，投資者更有可能將資金投入日元，因為日元被認為具有可靠性和穩定性。動蕩時期可能會使日元對其他被視為投資風險更大的貨幣升值。

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