日圓與日本股票：駕馭政治不穩定和日本央行的不確定性-盛寶銀行

要點

• 政治不穩定：日本執政黨自民黨失去了主要的多數席位，引發了政治不確定性，為日元和日本資產帶來了風險。聯盟組建過程可能需要數週時間，最終可能意味著更多的財務支出。

• 對日本央行政策的影響：不穩定性對日本央行的政策路徑帶來壓力，週四的會議將成為焦點。日本央行總裁植田和男可能會暗示，由於潛在的財政風險，政策正常化將被推遲。

• 日圓走軟：美國殖利率上升和日本政治不確定性推動美元兌日圓升至三個月高點，增加了日圓的下行風險。

• 日本股票獲得支持：儘管存在政治噪音，但日圓疲軟、日本更多的支出和企業結構性改革可能會使日本股票保持吸引力，特別是在潛在的供應鏈轉移和日本作為穩定的地區參與者的作用下。

日本執政的自民黨聯盟在周末舉行的臨時選舉中失去了多數席位，原因是選民對一系列醜聞感到失望，從而減少了對首相石破茂所在政黨的支持。由於需要組成新的聯盟，政府可能面臨數週的政治談判，這為日本資產和日圓都增加了一層不穩定的訊號。

展望未來，一個更加分裂的聯盟可能會感到不得不實施大量財政支出，從而使日本央行（BOJ）的政策正常化之路變得更加複雜。鑑於這些事態發展，日本央行週四的政策決定將受到密切關注。

日本央行之路變得更加撲朔迷離

日本央行本週的會議是在重大政治不確定性的背景下召開的，這使得前景變得越來越複雜。儘管行長植田和男預先排除了本次會議升息的可能性，但市場預計 12 月或 1 月可能會升息。在不穩定的政治環境下，日本央行可能會增加財政支出，因此植田和男是否會表示進一步推遲日本央行政策正常化，將成為市場的焦點。

政治不穩定對日圓構成壓力

在以下因素的推動下，日圓面臨美國殖利率上升的逆風：

• 美國經濟的韌性限制了對聯準會大幅寬鬆政策的預期。

• 共和黨在 11 月 5 日的美國大選中獲勝的可能性越來越大，這可能會增加財政支出。

日本政治的不確定性進一步增加了壓力，大選結果公佈後，美元/日圓觸及三個月新高 153.84。鑑於這些情況，隨著市場評估財政不確定性對日本央行政策的影響，日圓可能面臨更多下行空間。

日本股票：不穩定中的機會

儘管政治動盪，日本股票仍可能獲得支持。上週末以色列對伊朗做出有分寸的回應後，地緣政治風險有所緩和，日圓走軟、石油價格緩和，這些因素助推了近期情緒。

從長遠來看，這些選舉結果可能表明日圓將出現結構性疲軟，這對日本出口商來說仍是一個廣泛的利好因素。此外，增加財政刺激的空間以及日本央行放緩升息的可能性，也會為已經享受到企業改革動能的日本企業帶來順風。對資本支出、治理和股權受益於的關注凸顯了日本股票的結構性彈性。由於日本被視為亞洲穩定的地緣政治參與者，特別是在美國大選風險下，日本股票似乎倉位良好。在美國政策轉變之後，日本股票也可能從潛在的供應鏈重組中受益。