日元：在長期疲軟後逐步升值的路徑

德國商業銀行（Commerzbank）的 Volkmar Baur 指出，日元仍處於歷史性弱勢，美元/日元高於 162，歐元/日元接近 186，但他仍預計未來幾個季度日元將逐步升值。該行已將短期日元預測小幅下調，認為日元將略微走弱，但仍預計到 2027 年底，美元/日元將回落至 145 附近，歐元/日元將回落至 175 附近，原因是基本面和利差將有所改善。

預計日元將在未來幾個季度回升

"年初時，我們曾假設日元此時可能已經擺脫疲弱。不過，目前我們承認，日元疲弱持續一段時間是有充分理由的。與此同時，我們仍然認為，未來幾個月日元走強也有充分理由。"

"因此，我們將預測略微上調（即日元略微走弱），但我們仍預計日元將在明年年底前升值。"

"從基本面來看，我們仍然堅信，經濟發展應當會支撐日元走強。然而，市場似乎尚未對此形成共識。不過，我們認為，市場情緒可能會在未來幾週內發生轉變。"

"無論如何，我們仍不預計美聯儲今年會提高基準利率，儘管市場目前正在計入這一預期。明年，我們的經濟學家也繼續預計美聯儲將降息。這樣的發展無疑將在未來幾個月對美元構成壓力。"

"因此，我們也預計，未來幾個月日元兌美元的升值幅度將大於兌歐元的升值幅度。"

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