日圓在假日清淡交易中維持區間波動，市場猜測干預可能性

• 日圓在假期期間保持穩定，市場在流動性稀缺的情況下權衡潛在干預。
• 日本央行可能在 9 月升息，以對沖疲軟日圓和油價上漲帶來的通膨。
• 疲弱的 7 月美國非農就業報告給美元帶來壓力，在鴿派政策重新定價後引發了利率不確定性。

週二亞洲時段，美元/日圓在前一日上漲近 1% 後變動不大，交投於 159.30 附近。由於日本市場因山之日假期休市，市場成交量依然清淡，該貨幣對今日在窄幅區間內波動不大。

日圓（JPY）已回吐近期受干預推動反彈中約一半的漲幅，直接考驗東京和華盛頓官員支撐該貨幣的決心。

據路透社分析師稱，日本未能延續其聯合干預，尤其是在美國就業數據疲軟後未能放大上週五美元（USD）的走弱，這表明其採取的是一種被動策略，目的僅僅是放緩美元上漲，而非從根本上扭轉日圓多年來的下跌。這一區別對市場倉位至關重要，因為投資者仍大舉做空日圓，持有自 2024 年初以來最大的淨空頭頭寸。由於流動性下降，分析師指出，日本週二的假期可能成為當局發動另一輪干預的絕佳戰略窗口。

與此同時，日本的貨幣政策預期繼續變化。據時事通訊社報道，日本央行（BoJ）可能會在即將於 9 月 17-18 日召開的會議上考慮再次升息，以應對不斷上升的通膨風險，此前該行已在 6 月升息。國內物價面臨來自人工智慧相關需求快速增長、日圓持續貶值以及全球原油價格高企的上行壓力。9 月升息將意味著央行加快時間表，打破金融市場參與者此前普遍預期的大約每六個月升息一次的共識。

日圓利率市場傾向於日本央行在年底前啟動升息

BNY 的 Wee Khoon Chong 指出，利率預期已發生顯著變化，市場目前"計入 9 月日本央行（BoJ）升息 25 個基點的概率約為 50%，並預計年底前將完全升息"，這凸顯出市場越來越堅信日本央行將在未來幾個月開始使政策正常化。

由於美國 7 月非農就業報告弱於預期，美元（USD）面臨阻力，美元/日圓維持跌勢。疲軟的勞動力數據引發了市場預期的鴿派轉向，使此前預期美聯儲（Fed）將嚴格按兵不動的市場重新面臨雙向政策風險。

不過，隨著地緣政治緊張局勢推動原油大幅上漲，進而帶動美債收益率走高，美元可能重新收復失地。市場擔憂加劇，認為即便在勞動力市場降溫的背景下，美聯儲（Fed）也可能被迫更早而非更晚地升息。

投資者目前正密切關注本週即將公布的通膨數據，以判斷美聯儲的下一步行動，CME FedWatch 工具顯示，市場隱含的美聯儲 9 月升息 25 個基點的概率已升至 51%以上，高於僅一天前的 44.4%。

Barkin 指出勞動力基調令人不安，但強勁盈利令美聯儲偏向鷹派

Barkin 的最新言論對勞動力市場傳遞出謹慎而略顯不安的基調，"低招聘、低裁員"以及"行業處於疲弱平衡"表明，儘管沒有明顯壓力，但就業動態正在走弱。FXS Speechtracker 評分為 5.4/10，略低於 5.8/10 的歷史均值，凸顯其立場略顯不那麼自信；與此同時，Barkin 強調企業盈利"相當強勁"且"增長良好"，並明確關注這些盈利與就業市場之間的聯繫。總體而言，勞動力市場的不安與穩健的企業表現相結合，表明政策傾向較既定基線更為謹慎樂觀，但對美元而言並未明顯轉向鴿派。

FXS Fed Sentiment Index 下跌 1.68 點至 137.01，表明與近期溝通相比，鷹派基調有所回落。不過，儘管 FXS Speechtracker 捕捉到更為溫和的勞動力表述，FXS Fed Sentiment Index 仍遠高於中性 100 這一水平，意味著美聯儲依然堅定處於鷹派區間。