瑞典克朗：通膨風險或促使瑞典央行採取更強硬立場

BNY 的 Geoff Yu 表示，瑞典進口價格上漲以及克朗持續疲軟正在加劇通膨風險。他預計瑞典央行將就 SEK 估值採取更強硬的措辭，並認為市場有空間提前預期下一次加息。

通膨風險支持瑞典央行更早收緊政策

"我們仍對市場對 8 月瑞典央行決議的反應感到困惑。價格走勢表明，政策委員會的決定偏鴿派，但行長 Erik Thedéen 明確表示，下一步仍將是加息。該決定並非 "非黑即白" 的說法確實有雙重含義，我們認為，當前 repo 利率預測中的收緊時點也有同等概率被提前，因為通膨存在 "明顯的上行動能"。"

"瑞典整體通膨率迅速追上來的風險存在，這將加劇核心通膨帶來的風險。在整個衝突期間，受管制價格幫助限制了外部輸入成本的傳導，使瑞典成為歐洲整體通膨率最低的國家之一。然而，進口價格顯然已經開始追趕，部分傳導不可避免。"

"EUR/SEK 價格走勢並未提供幫助，但更令人擔憂的是，瑞典央行追蹤的 KIX 進口價格指數已經遠遠領先於匯率。過去，美元和歐元交替走強有助於平衡價格走勢，但當前的跳升表明，SEK 正被視為融資貨幣，這需要強有力的對沖。"

"瑞典央行過去在 SEK 估值問題上態度強硬。它是 G10 中少數公開尋求更強匯率以幫助實現通膨目標的央行之一。隨著 KIX 一再低於預測並加劇通膨風險，我們至少預計前方會出現更強硬的措辭，而這最終可能導致政策意外。"

"目前，市場預計要到明年才會完全加息；風險回報傾向於將這一時間表提前。"

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