瑞典央行：隨著通脹加速，政策路徑上調

由 Josie Anderson、George Buckley 和 Andrzej Szczepaniak 領導的野村全球市場研究團隊回顧了瑞典央行最新決定，即將政策利率上調至 2.00%。他們指出，在剔除臨時財政措施後，CPIF 通脹加速、GDP 增長具有韌性以及能源價格居高不下，是推動這一決定的關鍵因素。分析師預計，瑞典央行將在 2027 年 2 月和 5 月再各加息 25 個基點，將利率提高至 2.50%。

野村認為未來仍將進一步收緊

"關於未來政策利率變動的指引是："如果通脹和經濟活動前景保持不變，瑞典央行認為，政策利率很可能會在未來一年進一步上調，這與 9 月份的政策利率預測一致。""

"我們預計，2027 年第一季度 CPIF 通脹率平均為同比 1.8%，隨後在 2027 年第二季度加速至 2.6%，因為 2026 年 4 月食品增值稅減半帶來的基數效應將推高同比通脹。"

"9 月份的政策利率預測意味著，假設 12 月政策利率不變，2 月加息 25 個基點的概率約為 50%。隨後，該預測在 2027 年逐步上升，並在 2028 年第一季度達到 2.43% 的峰值。"

"我們預計瑞典央行將在 2027 年 2 月和 5 月再次將政策利率上調 25 個基點，使政策利率達到 2.50%，這仍處於瑞典央行認為的中性區間（1.50-3.00%）內。這也將少於我們對歐洲央行（ECB）在 2026 年和 2027 年的加息預期（我們預計總共加息四次至 3.00%——包括已經實施的兩次）。"

"我們認為，我們對瑞典央行加息觀點的時點存在風險——11 月之後的兩次加息可能會在 3 月和 6 月進行（即比我們預期晚一個月），屆時瑞典央行可以在其預測輪次中更全面地評估通脹壓力。2026 年 11 月和 12 月連續加息似乎不太可能，因為通脹總體上仍看起來受到控制。"

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