瑞典：增長、通脹與瑞典央行風險

RaboResearch 表示，瑞典第一季度 GDP 疲軟主要由政府支出減少所致，但部分被家庭消費和庫存增加所抵消。該機構認為，CPI 和 CPIF 數據的疲軟可能低估了潛在的價格壓力，尤其是增值稅減免扭曲了數據，而瑞典央行會議紀要則顯示出對通脹上行風險的鷹派擔憂。

疲軟數據掩蓋潛在通脹壓力

"瑞典第一季度 GDP 收縮主要是由於政府支出環比下降 2.1%。庫存增加帶來的正面貢獻同樣令人擔憂。儘管如此，令人鼓舞的是，第一季度家庭支出環比增長 0.6%，實際可支配收入同比增長 1.0%。"

"彭博調查還預測，瑞典今年 CPI 通脹率僅為同比 0.8%。乍看之下，第一季度 GDP 增長和 CPI 通脹的疲軟似乎支持瑞典央行維持穩健的政策立場。然而，正如 GDP 數據的細分並不像頭條數字顯示的那麼糟糕一樣，瑞典的價格壓力可能比官方數據所顯示的積聚得更快。"

"最終公布的四月瑞典 CPI 通脹數據顯示，整體通脹率同比意外下降 0.1%，剔除能源的通脹率持平，CPIF 通脹率為同比 0.8%。彭博調查顯示，預計五月將上升至同比 1.3%。瑞典央行的 CPIF 通脹目標為 2%。"

"去年九月，政府宣布將作為 2026 年預算的一部分，將食品增值稅減半，以減輕通脹壓力對消費者的影響。這是在去年夏季 CPI 通脹持續頑固之後採取的措施。食品增值稅減免於四月生效。"

"雖然數據似乎支持瑞典央行上月決定維持利率不變，但會議紀要中包含了一些鷹派評論。副行長塞姆認為，由於伊朗戰爭的影響，‘未來通脹存在顯著上行風險’，儘管她傾向於五月維持利率不變。她表示，‘如果衝擊風險導致通脹更廣泛且更持久的影響，我們應適當抑制需求。’"

（本文由人工智慧工具協助撰寫，編輯審核。）

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