瑞郎：避險支撐限制對歐元的跌幅

德國商業銀行的 Michael Pfister 指出，歐元/瑞郎已跌至三個月低點，原因是瑞郎（CHF）在此前因央行預期分化而走弱後重新走強。他強調瑞士穩健的公共財政和避險吸引力，但指出歐元/瑞郎正接近瑞士央行（SNB）此前曾威脅干預的水平，這意味著如果歐元區沒有新的壓力，瑞郎進一步上漲可能會更困難。

瑞郎走強遭遇瑞士央行干預風險

"歐元/瑞郎昨日跌至三個月低點，這意味著瑞郎實際上已經從其長期疲弱中恢復過來。考慮到這種疲弱主要是由各國央行的政策反應所致，這完全可以理解。市場已經計入歐洲央行（ECB）將進一步加息，而對瑞士央行（SNB）的預期幾乎沒有變化。"

"在對新一輪主權債務危機的擔憂之下，瑞郎不僅受益於其避險貨幣地位，還受益於瑞士的公共財政狀況遠比大多數其他工業化國家穩健。瑞士國內也有人擔心，在人口結構變化和額外軍事支出的背景下，債務剎車機制是否總能得到遵守。但與其他歐洲國家相比，這些擔憂就顯得微不足道。"

"但歐元/瑞郎如今又一次接近幾個月前瑞士央行曾威脅要更積極干預外匯市場的水平。因此，瑞郎本身沒有進一步升值是可以理解的；儘管在歐元走弱的情況下，這類威脅的效果會較差。押注更低水平的人因此必須希望鄰國的問題進一步惡化。"

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