瑞郎：融資貨幣角色與避險地位

荷蘭合作銀行（Rabobank）高級外匯策略師 Jane Foley 討論瑞郎（CHF）是否會從避險貨幣轉變為融資貨幣。Foley 強調了瑞士央行（SNB）在伊朗戰爭期間的干預、低迷的瑞士通脹以及零政策利率。Foley 指出，瑞郎在 G10 中表現不佳，並警告稱，包括法國總統選舉在內的歐元區政治風險，仍可能引發避險資金流入。

瑞郎夾在兩種角色之間

"2026 年 3 月，接近伊朗戰爭開始之際，瑞士央行（SNB）出手干預，以阻止湧入瑞郎的避險資金浪潮。此舉幫助遏制了瑞郎價值的飆升，而瑞郎是一種公認的避險貨幣。此後，其避險吸引力有所減弱。"

"按戰爭開始以來的表現衡量，瑞郎是 G10 中表現第二差的貨幣，僅好於瑞典克朗（SEK）。值得注意的是，瑞典央行（Riksbank）和瑞士央行（SNB）目前都不擔心頑固的通脹壓力。"

"與許多其他 G10 央行相反，市場認為今年瑞士央行加息的風險很小。鑑於瑞士央行政策利率為零，這增加了瑞郎轉變為融資貨幣的可能性。不過，市場還必須權衡這樣一種前景：如果市場焦慮上升，瑞郎可能會出現大量多頭頭寸。"

"如果日本央行（BoJ）在 9 月 18 日的政策會議上暗示，未來日本政策緊縮的步伐將加快，市場很可能會繼續評估其他融資貨幣。鑑於瑞士利率極低，瑞郎對部分投資者而言可能是一個有吸引力的替代選擇，不過該貨幣作為避險資產的既有地位可能會讓其他投資者望而卻步。"

"鑑於明年將迎來法國總統選舉，並存在極右翼獲勝的可能性，這可能是許多市場參與者會擔憂的風險。"

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