瑞郎：瑞士央行維持貨幣政策不變的觀點提振融資貨幣角色

ING 的 Chris Turner 強調了一則彭博社消息來源報導，稱瑞士央行（SNB）可能將政策利率維持在 0.00% 直至 2027 年底，這與 ING 自身的預測一致。他認為，這將使瑞郎（CHF）在全球利率上升的環境中持續表現不佳，並支持用美元/瑞郎（USD/CHF）來表達對美聯儲鷹派觀點的看法；如果美聯儲加息，該貨幣對在 8 月份有可能升至 0.85。

瑞郎被視為首選融資貨幣

"昨天下午，彭博社發布了一則消息來源報導，稱瑞士央行內部人士認為，SNB 將把政策利率維持在 0.00% 不變，直到 2027 年底。像這樣的前瞻性指引，在今年夏天的央行圈子裡已經變得極不受歡迎。此外，我們很少收到來自 SNB 的這類消息來源報導。歐洲央行則相反，會議後的消息來源報導如今已司空見慣。"

"SNB 仍未就這份報告發表評論，而這份報告很可能屬實。至少在 ING，我們預計 SNB 將在整個 2027 年維持按兵不動，並將其視為一個因素：在油價上漲推動全球利率上升時，瑞郎會因此表現不佳——因為利差會進一步向瑞郎不利方向擴大。"

"這則報導還會促使套利交易投資者越來越多地選擇以瑞郎而非日元作為融資來源。以瑞郎融資成本更低，而且還能避免日本央行（Bank of Japan）進行高達 700 億美元干預的風險，而這可能會令以日元融資的套利交易迅速回撤 3-4%。"

"我們也已經說過這點有一段時間了，但我們認為，瑞士的低利率環境使美元/瑞郎（USD/CHF）成為表達美聯儲鷹派觀點的非常受歡迎的工具。如果美聯儲明天大幅加息，美元/瑞郎在 8 月份可能會看向 0.85。"

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