瑞郎上漲，因美元在美聯儲加息概率下降之際走軟

• 隨著市場對10月聯準會加息押注降溫，美元/瑞郎走低。
• 美國國債收益率高企以及能源成本上升引發的持續通脹擔憂限制了瑞郎進一步上漲。
• 德國商業銀行（Commerzbank）分析師認為，瑞士央行（SNB）仍將關注通脹，而非立即加息。

美元/瑞郎連續第二個交易日擴大跌幅，週五亞洲時段交投於0.8290附近。由於市場對聯準會（Fed）加息的押注降溫，美元（USD）承壓，該貨幣對隨之走低；根據CME FedWatch工具，市場目前定價10月加息的概率接近28%。

不過，由於能源成本高企引發的持續通脹擔憂，以及市場預期聯準會將在12月加息，美元可能重新站穩腳跟。基準借貸成本出現劇烈波動，10年期和30年期美國國債收益率在從數十年高位回落後，分別維持在5.25%和5.62%左右，此前法國財政和政治不穩定引發了對避險資產的需求。

儘管有所回落，美國國債收益率仍接近2002年以來的最高水平。支撐這一水平的是市場對聯準會進一步收緊政策的預期、美國經濟的潛在韌性，以及對美國長期財政和債務軌跡日益加劇的擔憂。

交易員繼續關注經濟指標，以尋找貨幣政策方向的信號，重點聚焦即將公佈的非農就業數據。經濟學家預計新增就業9萬人，較上月的16.2萬人明顯放緩，而失業率預計將穩定在4.1%。

瑞士第二季度強勁數據令德國商業銀行僅持謹慎樂觀

德國商業銀行（Commerzbank）分析師指出，"瑞士第二季度增長數據在過去幾週引發了相當大的關注"，其中意外強勁的環比1.9%擴張尤為引人注目。不過，他們強調，這一表現主要由淨出口推動，尤其是對不包括德國在內的歐元區出口，而非廣泛的國內需求回升。鑑於淨出口本身波動較大，德國商業銀行仍持謹慎態度，僅將其2026年增長預測小幅上調至"2%"，並預計瑞士央行（SNB）將繼續關注通脹動態，而不是立即加息作出回應。

瑞士央行被視為優先錨定通脹，而非迅速採取政策回應

德國商業銀行（Commerzbank）分析師認為，瑞士經濟增長最新的意外上行本身並不足以促使瑞士央行（SNB）立即調整政策。在他們看來，"因此，瑞士央行無需因增長數據重新走強而直接通過加息作出反應；目前它可以暫時專注於將通脹壓力錨定在目標區間中部"，這表明該央行將比短期經濟活動波動更關注其通脹使命。