瑞郎走弱，因7月通脹降至四個月低點

• 瑞士 CPI 降至 0.4%，表明能源成本傳導極為有限。
• 預計瑞士央行（SNB）貨幣政策將維持不變直至年底。
• 市場預計 9 月加息 25 個基點的概率為 65%。

週二亞洲時段，美元/瑞郎在連續兩日上漲後變動不大，交投於 0.8100 附近。由於國內通脹放緩給瑞郎（CHF）帶來壓力，該貨幣對可能進一步上漲。

瑞士 CPI 7 月份放緩至 0.4%，低於上月的 0.5%，創下四個月來最低水平。此次放緩凸顯出地緣政治推高能源價格的傳導有限，這與瑞士央行（SNB）的預期形成對比；在其決定將政策利率維持在 0% 後，瑞士央行預計短期內通脹將溫和回升。

瑞郎承壓，因瑞士央行將利率維持在零水平

Brown Brothers Harriman 的策略師指出，"瑞士 7 月 CPI 依然低迷"，凸顯出經濟中缺乏通脹壓力。在他們看來，關鍵在於瑞士央行"有充足空間在一段時間內將利率維持在 0.00%，這將持續拖累瑞郎。"他們指出，在價格走勢疲弱且政策利率牢牢錨定的背景下，"瑞郎是本季度迄今表現最差的 G10 貨幣。"

展望未來，預計瑞士央行將在年底前維持借貸成本不變；進一步降息仍屬於應急預案，而非基準情景，尤其是在瑞士銀行業內部沒有出現嚴重壓力的情況下。

與此同時，隨著美元（USD）在持續的外交不確定性中企穩，該貨幣對的價格走勢仍然平淡。美國總統唐納德-特朗普將其與伊朗展開討論的提議稱為"最後機會"後，緊張局勢升溫，此前他決定取消一次重大軍事打擊。伊朗領導層迅速拒絕了這一提議，伊朗最高領袖顧問、將軍莫赫森-雷扎伊（Mohsen Rezaei）拒絕了相關條件，並表示伊朗不會允許霍爾木茲海峽出現第二條通道。

與此同時，市場參與者在美聯儲 7 月決定維持利率不變後，繼續重新調整其貨幣政策預期。根據 CME FedWatch 工具，交易員目前預計，美聯儲即將召開的 9 月會議上加息 25 個基點的概率約為 65%。