瑞士央行和英國央行將追隨澳洲央行按兵不動？

歐洲央行（ECB）在6月6日一改以往立場，三年來首次調降利率。此舉的目的是在持續九個月的穩定利率之後放鬆貨幣政策。歐元區的主要利率已從 4% 的歷史高點降至 3.75%。市場參與者普遍預期今年只會再降息一次。

儘管降息，歐洲央行工作人員還是上調了通膨預測。他們現在預測 2024 年的平均通膨率年率為 2.5%，超過了先前預期的 2.3%。同樣，2025 年的通膨前景也從 2% 上調至 2.2%，2026 年的預測值為 1.9%（與先前的預測值持平）。

在大西洋彼岸，Fed（Fed）與歐洲央行相比採取了鷹派立場。他們選擇維持目前 5.25% 至 5.5% 的利率目標區間，表明將在較長時期內採取更嚴格的貨幣政策。這與 2023 年 12 月預期的今年三次降息有了重大轉變，現在聯準會只預期一次降息。

澳洲儲備銀行（RBA）連續第七次將利率維持在 4.35%--2011 年以來的最高水準。雖然通膨正在緩解，但澳洲儲備銀行提醒說，通膨的速度比預期的要慢，而且仍然居高不下。為確保通膨達到目標，澳洲央行認為目前需要維持利率不變。

瑞士央行將在6月20日（北京時間週四15:30）再度降息？

2024 年初，瑞士央行（SNB）對其有效控制通膨的能力表示了肯定。將於 2024 年 9 月底辭職的主席托馬斯-J-喬丹（Thomas J. Jordan）表示，不需要額外加息來維持物價穩定。

今年 3 月，瑞士央行宣布意外降息 0.25 個百分點，新利率為 1.50%，一反市場預期，成為首家放鬆對貨幣緊縮週期控制的著名央行，令分析師大吃一驚。

這是九年來的首次降息。瑞士的新利率牢固確立了其作為主要發達經濟體（G10）中利率最低國家的地位，但日本央行除外，日本央行在2024 年3 月也做出了歷史性的加息舉措，結束了長達8 年的負利率時代。

儘管最初對管理通膨充滿信心，但 2024 年 5 月，瑞士央行主席還是承認了一個潛在的複雜問題，宣布其通膨預測將面臨 "小幅上調風險"。

聯邦統計局公佈的數據顯示，2024 年 4 月瑞士通膨率的上升速度超過預期。年比通膨率躍升至 1.4%，超過了市場預期的 1.1%，也超過了 3 月的 1%。這種加速度進一步反映在月度同比增長上，價格上漲了 0.3%，而預測值為 0.1%。 2024 年 5 月，通膨率仍為 1.4

然而，儘管超出預期，通貨膨脹率仍連續第十二個月維持在瑞士國家銀行 0-2% 的目標範圍內。這表明價格在一定程度上保持穩定，但中央銀行和市場參與者將密切關注通膨的上升趨勢。

歐元/瑞郎和美元/瑞郎日線圖 - 來源：ActivTrader

瑞士央行通膨預測的這種變化部分歸因於瑞郎走軟。瑞郎走軟使得進口商品更加昂貴，有可能推高整體通膨率。上個月，瑞郎跌至一年多以來的最低水平，引發了對進口通膨的擔憂。

雖然歐元和美元兌瑞郎今年迄今分別上漲了 2.90% 和 5.73%，但瑞郎在 5 月底達到高峰後，近期已顯示出強勢。在過去兩個月中，歐元兌瑞郎下跌了 3.89%，美元兌瑞郎下跌了 3.28%。

瑞士國家銀行網站澄清說，外匯幹預作為影響瑞士法郎幣值的一種工具，仍在考慮之中。這些幹預措施是在 2008/2009 年金融危機期間首次實施的，可在高通膨和低通膨環境下使用，以補充利率政策，實現 SNB 穩定物價的任務。簡單來說，國家銀行可以購買外幣（如歐元或美元）來增強瑞郎，並抑制通膨壓力。

儘管 4 月通膨率有所上升，但預計仍將保持在瑞士國家銀行的目標範圍內。 6 月 17 日公佈的最新政府經濟預測顯示，政府預計 2024 年的通膨率將相當穩定，平均為 1.4%（低於 3 月預測的 1.5%）。雖然對 2025 年的預測保持不變，仍為 1.1%，但仍顯示通膨率正在下降。

那麼，您對週四的瑞士央行貨幣政策會議有什麼期待呢？

路透社最近進行的一項調查顯示，絕大多數（近三分之二）受訪經濟學家預計 6 月的利率將下調 25 個基點，使利率降至 1.25%。這也反映了市場的預期，超過 75% 的交易商對此結果進行了定價。

然而，對 6 月以後的預測仍不確定。

分析師普遍認為，瑞士國家銀行將實施更多的降息措施，到 9 月將利率降至 1.00%。有趣的是，民調的中間點顯示，9 月的降息將標誌著當前貨幣寬鬆政策的結束，預計政策利率可能至少在 2026 年之前都會維持在 1.00%。

英國央行是否會在北京時間 6 月 20 日週四19:00舉行的大選前發出降息訊號？

儘管決策者暗示可能在 6 月降息，但投資者目前押注在即將召開的貨幣政策委員會會議期間，利率將維持在 5.25% 的 16 年高點。維持利率不變的原因是經濟成長、薪資成長和服務業通膨強於預期。

即將於 7 月 4 日舉行的大選將決定下議院的組成，並可能決定政府的組成，這也對立即降息的可能性產生了懷疑。

鑑於新政府的財政和經濟優先事項可能各不相同，在做出任何貨幣政策決定之前，等待選舉結果並評估其潛在影響可能是更為審慎的做法。此外，政策制定者通常會在選舉前保持一段時間的沉默，這可能會進一步推遲任何利率行動。

市場參與者正翹首以盼週三的通膨數據，以判斷英國央行（BOE）在 2024 年 8 月降息的可能性。國家統計局的數據顯示，近期通膨趨勢良好，4月消費者物價指數（CPI）較去年同期下降至2.3%，低於3月的3.2%。

這顯示通膨率可能接近英國央行 2% 的目標。如果 5 月的數據以及其他數據證實了這一下降趨勢，那麼今年夏天或今年稍後降息的理由就會更加充分。

底線

對於各類交易者和投資人來說，密切關注央行的決策和溝通至關重要。這些機構掌握著巨大的權力，是影響市場趨勢的無形之手（儘管影響力巨大）。從貨幣匯率到股票和債券價格，央行關於利率和其他貨幣工具的決策都會產生重大影響。了解央行政策並預測其影響，對主動交易者和被動投資者都有好處。

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