聯準會大膽降息帶來的刺激仍席捲全球市場，但在華爾街降息後的興奮之後，當地股市的漲勢有所回落，讓位於更令人清醒的現實。標普 500 指數的漲勢已經減弱，因為投資人開始意識到，在某個時候，需要承擔股票估值重擔的不是降息，而是實際成長。我們正處於週期的奇怪區域，感覺一切都不同步。華爾街陷入了兩難境地，一些交易者認為聯準會可能落後於局勢，而另一些交易者則認為聯準會已經實施了過多的寬鬆政策。我們不要忽視關於潛在科技泡沫的持續背景傳言。
季度末即將到來，別忘了，11 月美國選舉迫在眉睫。民調顯示競爭激烈，博彩市場認為卡馬拉·哈里斯略佔優勢，情況看起來不明朗。
在此背景下，聯準會理事沃勒毫不猶豫地暗示，如果情況惡化，例如，如果勞動力數據惡化，聯準會可能會加快降息速度。但問題來了：如果通膨加劇，他們可能會踩煞車。這是一把雙面刃，市場肯定會注意到這一點。
訊息很明確：如果就業數據大幅下滑，聯準會將再次大舉降息，這肯定會讓市場不寒而慄。但很快，鷹派聯準會行長鮑曼就提出實際問題，暗示這次降息可能是一場過早的勝利。
因此，爭論愈演愈烈，降息 50 個基點還是 25 個基點？市場對 11 月是否會再次降息 50 個基點的看法不一。目前，交易員預計年底前降息 75 個基點。與此同時，通膨預期正在上升，但仍徘徊在聯準會 2% 的目標附近。真正的關鍵在於：如果川普在民調中開始令人信服地領先，市場將密切關注聯準會和政治格局。
油價也在上漲，部分原因是中東局勢再度緊張，不過原油價格較去年同期下跌已連續兩週超過 20%。
然而，儘管存在這些不利因素，股市似乎相信聯準會已經實現了軟著陸，至少從指數水平來看是如此。標普 500 指數的預期本益比高達 21 倍，樂觀的預期是 2024 年成長 10%，2025 年成長 15%。
但請稍等，表面之下的真正問題是增長擔憂。除非美國非農就業數據保持穩定，否則這種擔憂不會消失。無論聯準會怎麼說，如果宏觀情勢出現問題，市場可能會遭受嚴重衝擊。交易員們正熱切期待本週的美國商業活動報告、第二季最終成長修正以及最新的消費者支出數據，每項數據都可能改變市場的遊戲規則。
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