三個市場主題支撐美元疲軟 - 道明證券


美元繼續窄幅波動,反映出不同敘事之間的拉鋸戰。道明證券(TD Securities)經濟學家預計近期不會突破區間交易,但認為美元可能已經再次見頂。

全球經濟增長

市場繼續應對全球增長減速和央行退出刺激措施等相互矛盾的主題。我們注意到,未來一年全球通脹與經濟增長的升級和下調之間存在差距。這感覺像是一場供應衝擊。政策制定者如何處理這一缺口將決定美元未來的價格走勢。美聯儲應該繼續審視通脹衝擊,錯誤地支持增長。反過來,這應該會限制美元的反彈,增加風險。

金融環境

全球金融環境比過去15年的任何時候都更有利於經濟增長。因此,全球經濟增長的背景應該會在未來幾個月支撐疲軟的美元。即使在美聯儲縮減購債規模的情況下,我們也預計不會出現2013年縮減購債規模那樣的實際利率衝擊。

市場因素

在今年的大部分時間裡,美元一直密切遵循我們的全球風險框架GMRI。具有諷刺意味的是,過去幾個月風險偏好本身的焦點,已令匯市較少關注宏觀因素,而更多關注估值和倉位等技術性因素。息差也很重要。如果美聯儲縮減購債規模的時間表更加明確,以及德爾塔變體的影響,可能會將一些焦點轉移回增長上。

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