BNY的Geoff Yu指出，IMM交易量集中在商品貨幣上，澳元、紐元和挪威克朗在近期調整中領先。挪威克朗和加元因對油價敏感及挪威央行適度加息預期而出現資金流出，而紐元和澳元自5月以來表現不佳。BNY認為非能源商品貨幣有望表現優於大盤，但在美元強勢持續的情況下，更偏好相對價值交易。
商品貨幣引領IMM頭寸調整
"以淨流量得分和交易量綜合衡量，最大調整發生在與商品相關的貨幣上。澳元、紐元和挪威克朗是交易最活躍的貨幣，而挪威克朗、加元、紐元和澳元均位列G10貨幣流量規模前五。結合近期現貨表現，資金流向顯示出圍繞能源和商品前景的明確估值主題。"
"挪威克朗和加元的資金流出不足為奇。兩種貨幣對油價高度敏感，持久停火的前景促使其估值有所回調。挪威克朗尤其脆弱，作為持倉過度的G10貨幣，同時市場對挪威央行進一步加息的預期依然有限。"
"相比之下，紐元和澳元自5月初以來表現不佳。上升的投入成本削弱了改善貿易條件的理由，而中國經濟增長疲軟也未能提供支撐。美國利率預期相較於反向貨幣歷來對估值影響較大，但IMM頭寸顯示大部分調整已基本完成。"
"我們認同非能源商品貨幣短期內可能表現優於大盤的觀點，但當前風險回報偏好相對價值頭寸，同時美元主導地位仍將持續。"
"例如，歐元整體上已重新進入持倉過度區域，強勁的淨流入在高交易量的推動下被放大。美元淨流量總體保持中性，表明該貨幣被同等用作融資和套息工具，這與當前市場狀況相符。"
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