市场消化英国预算案和非农就业预期，微软破解人工智能难题

金融市場持續消化英國預算案的細節，消息並不樂觀。英國公債殖利率在開盤時已經上漲，10 年期公債殖利率目前上漲超過 3 個基點，英國的預算案像鉛球一樣下跌。這是英國預算史上稅收、支出和借貸增幅最大的預算案之一，但英國皇家經濟研究院（OBR）下調了長期成長預測。對於一個計劃助推經濟成長的政府來說，他們在第一關就摔了個大跟頭。為了2029年1.6%的GDP利率，5年內額外借貸1420億英鎊，值得嗎，瑞秋？

這份預算案也惹惱了包括企業主和退休金領取者在內的數百萬人。政府可能在這份預算案中做了長遠打算，但卻無法擔保他們在未來幾年連任。英國債券正在下挫，因為英國皇家財務報告署（OBR）也上調了他們對通貨膨脹率和利率的長期預期。英國殖利率差的增加有助於英鎊兌美元匯率穩定在 1.30左右。英鎊是週四G10外匯市場中表現第二好的貨幣，僅次於日元，原因是隨著下周美國大選的臨近，川普交易受挫，美元縮減漲幅。

微軟發布財報後，大型科技股下跌

市場普遍處於避險基調中，歐洲一片紅海，美股週三也收跌。本週財報季喜憂參半。雖然微軟公佈的財報強於預期，但其股票今天稍晚開盤將下跌 3%。營收為 655.8 億美元，高於預期的 645.0 億美元。淨收益為 246 億美元，預期為 232.5 億美元。投資者對其 Azure 雲端運算成長前景感到失望。對財報的反應對微軟來說並不完全公平。值得注意的是，該公司上一季在資本支出方面的投資高達 200 億美元，但仍能實現每股收益 3.3 美元，毛利率高達 69.4%。除此之外，Azure 上季銷售額成長了 34%，令人印象深刻，顯示其人工智慧驅動的產品需求強勁。不過，說到人工智慧，市場希望看到明星般的成長率，有人擔心微軟的生成式人工智慧業務會放緩。這給大科技板塊蒙上了一層陰影，亞馬遜走低1.17%，英偉達下跌1.8%，蘋果在今天晚上的收益報告前下跌0.1%。谷歌在本週稍早發布的收益報告受到好評後，預計開盤跌幅也將超過 1%。整體而言，大型科技公司對人工智慧論述中的任何裂痕都很敏感，最近幾週表現強勁，拋售的時機已經成熟。

殼牌專注於債務削減與回購助推成長

在英國，殼牌的股價上漲超過 1%，此前該公司報告天然氣部門的收入有所增長。雖然利潤年率下降了 3.1%，但殼牌上一季成功減少了債務，債務額為 352.3 億美元，季率下降了 8%。這與英國石油公司（BP）的債務水準上升形成了鮮明對比。 35 億美元的股票回購計畫也令市場歡欣鼓舞。如今，推動傳統石油公司股價上漲的因素是股票回購，而不是成長前景，這與推動微軟和蘋果等公司股價上漲的因素恰恰相反。

在下周美國總統大選等主要的選舉之前，市場重新調整併獲利是很自然的事。因此，未來幾天我們可能會看到市場出現溫和的避險基調。經濟數據也是本週市場的關鍵。美國週五將公佈非農就業報告，今天將公佈聯準會首選的通膨指標--9 月 PCE。預計 9 月份的個人收入和個人支出都將比 8 月份有所增長。市場預計 10 月非農業就業人數將大幅下降，為 10.1 萬人，而 9 月為 25.4 萬人。我們認為，這項數據對於聯準會未來的走向至關重要。聯準會下週幾乎肯定會降價，而且到明年年底有近 5 次降價的價格。然而，如果非農就業報告再次表現強勁，美國降息預期可能會進一步調整，如果下週非農就業強於預期，降息有可能被市場排除。

歐元區也是今早關注的焦點，因為我們在等待歐元區 10 月 5 日的消費者物價指數預估。市場預計年率將從 1.7% 回升至 1.9%，但核心指數將從 2.7% 小幅下跌至 2.6%。

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