世界正面临美元枷锁？- 德国商业银行

唐納德-川普在上一任總統任期內，竭盡全力削弱美元。這是因為，弱勢美元能提高美國出口商和那些與進口產品競爭的美國公司的價格競爭力，而這些美國公司無需動一根手指頭，甚至不需要有提供更好或更便宜產品的想法。然而現在，這位 "穩定的天才 "似乎改變了主意。他現在威脅要對任何積極致力於結束美元主導地位的人進行報復。德國商業銀行外匯和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 指出，作為 "懲罰"，他威脅要徵收 100% 的進口關稅。

川普可能讓美元走軟

美國國債是全球投資者的最終避風港。這在很大程度上也是一種慣例。然而，如果美國國債的計價貨幣不再是進行全球貿易的貨幣，那麼這個慣例就會受到挑戰。然而，由於美國國債的避險性質，美國得以大幅擴張其國債，失去這項特性將嚴重打擊美國國債的債務可持續性。

我們在義大利也看到了類似的情況，歐元的引入突然給了義大利人一個以本國貨幣計價的德國債券形式的 BTPs 替代品。然而，美國財政部的'債務危機'主要表現為美元疲軟。換句話說，如果世界其他國家不再為美國的經常帳赤字提供資金，美國就必須進行去槓桿化，這將導緻美元大幅走軟。

除了對聯準會獨立性的潛在損害之外，如果川普贏得大選，我們已經有了可能引發美元大規模走軟的第二種情況。其實不必如此！別誤會我的意思。如果沒有戲劇性的情景，在川普新總統任期內，美元走強仍有許多理由。然而，另一個可能導緻美元極度疲軟的情況已經出現。任何需要特別關注主要美元風險的人都應該牢記這一點。

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