石油：區間波動交易前景

荷蘭合作銀行（Rabobank）的 Joe DeLaura 詳細說明了美國（US）與伊朗緊張局勢的重新升溫以及霍爾木茲海峽的中斷如何推動布倫特原油和西德克薩斯中質原油（WTI）大幅上漲，隨後又出現回調。他預計布倫特原油將在一個寬幅區間內波動，圍繞霍爾木茲海峽和曼德海峽的地緣政治消息將主導價格走勢。荷蘭合作銀行還上調了其對 2026 年末和 2027 年的布倫特原油和 WTI 預測。

地緣政治推動原油寬幅區間波動

"截至本文發布時，布倫特原油接近 81 美元，WTI 為 76.30 美元/桶。我們預計布倫特原油將在 70-75 美元的波動區間內交易，低端為我們的目標支撐位，上端為 95-100 美元。霍爾木茲海峽和曼德海峽通行量增加以及和平協議傳聞將推動價格走低，而新的升級和對航運的持續襲擊將把原油推向該區間的上端。"

"我們認為，短期內就開放霍爾木茲海峽供商業航運通行達成協議的可能性不大，因為雙方幾乎沒有共同立場。它無法為整個衝突所圍繞的關鍵症結提供永久性解決方案！相反，它只是為霍爾木茲海峽的自由通行再提供 60 天窗口，隨後談判將重新開始。"

"如果達成協議，可能過不了多久，任何一方又會對談判表示不滿，市場將被迫重新計入未來幾週的地緣政治緊張局勢。"

"全球仍在每天消耗約 2-5 mb/d，具體取決於我們是否會再次呼籲釋放戰略石油儲備（SPR），以及另外 5-6 mb/d 的成品油。庫存這筆‘儲蓄帳戶’不會永遠持續下去。"

"我們目前的觀點是，到 2027 年，霍爾木茲海峽的流量最多只能恢復到戰前水平的 50-60%（包括改道至延布/富查伊拉的流量），但中東煉廠出口要到 2028 年年中才會被假定恢復正常。這意味著原油和成品油之間存在巨大的差距。"

"預測變化： 布倫特原油 2026 年第三季度 ↑ 至 84 美元/桶，2026 年第四季度 ↑ 至 80 美元/桶，2027 年 ↑ 至 76.50 美元/桶。WTI 2026 年第三季度 ↑ 至 80.50 美元/桶，2026 年第四季度 ↑ 至 76 美元/桶，2027 年 ↑ 至 72.25 美元/桶。

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