石油：地緣政治供應風險使偏向上行—

OCBC 策略師 Christopher Wong 表示，隨著沙烏地出口基礎設施遭到破壞，以及市場對霍爾木茲海峽和曼德海峽的擔憂再度升溫，供應風險仍處於高位，油價風險再次上升。他認為，布倫特原油自接近 110 美元/桶回落的空間可能有限，油價若再度上漲，恐將使通膨前景更複雜、支撐收益率並拖累風險情緒；而若流量迅速恢復或出現局勢緩和跡象，則可能削弱地緣政治溢價。

布倫特原油風險偏向再度上漲

"過去週末，油價風險再次上升。沙烏地阿拉伯在遭到無人機襲擊後暫時關閉了東西管道，這影響了一條關鍵的替代出口路線，而霍爾木茲海峽的交通仍然嚴重受阻。"

"與此同時，曼德海峽周邊的發展也引發了對另一處主要航運瓶頸的擔憂，而有船隻在霍爾木茲海峽遭襲的報導進一步加劇了不安。"

"這提高了一個風險，即布倫特原油上週五自接近 110 美元/桶回落的走勢，可能不會進一步延續太多。市場將關注沙烏地管道營運恢復的速度，以及針對航運和能源基礎設施的襲擊是否擴大。"

"油價若再度走高，將使通膨背景更為複雜，令收益率繼續獲得支撐，並拖累風險情緒。"

"另一方面，若流量迅速恢復或出現局勢緩和跡象，部分地緣政治溢價可能消退。目前來看，油價風險的平衡仍偏向上行。"

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