石油：地緣政治瓶頸重塑風險

荷蘭合作銀行全球策略師邁克爾·埃弗里（Michael Every）將伊朗衝突的基本情景調整為霍爾木茲海峽的長期關閉，警告稱這將持續擾亂石油流動並推高亞洲的實物價格。他強調了高度升級的風險，並將可能的地緣政治重新調整比作1956年蘇伊士運河危機，對多個資產類別帶來更廣泛的下行影響。

霍爾木茲關閉風險推動能源重新定價

"我們新的地緣政治基本情景是霍爾木茲海峽將延長關閉（大約2-4週）。然而，為實現這一降級，升級的可能性非常高，這將帶來更多能源供應的損害。"

"與此同時，美國對伊朗的經濟封鎖和伊朗對霍爾木茲的事實封鎖仍在持續：關鍵的能源和貨物將長時間無法流通，經濟損失呈指數級上升。事實上，美國表示將加大‘經濟憤怒’行動的力度，通過海上行動和制裁。伊朗聲稱如果封鎖持續，將以武力打破封鎖，這當然會導致局勢再次升級。"

"從這個角度看，市場對‘雞肉玉米餅星期二’沒有什麼值得期待的。事實上，油價僅對美國停火延期的消息略有回落，除非霍爾木茲重新開放，否則亞洲的實物油價和產品價格將繼續上漲。"

"然而，不可否認的是，延長的停火也指向了真正的‘玉米餅’，我們早已明確表示這將是一場與1956年蘇伊士運河危機相當的地緣政治地震。如果發生這種情況，可能對能源市場構成利空，但可能使伊朗掌控霍爾木茲，這種情況影響較小；或者以色列掌控並驅逐伊朗出霍爾木茲，影響則更小。此外，這將對許多資產市場構成利空，而市場尚未預見到。"

（本文借助人工智慧工具撰寫，並由編輯審核。）

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